广发计算机刘雪峰团队 531发布深度报告 罗曼股份 国产芯片大势所趋 公司AI算力业务乘

太阳业务布局与发展节奏

公司2025年完成收购武桐树高新，AI算力板块成为战略新增长极，驱动主业结构性转型。预计2025年该板块收入达8.7亿元，占比总收入46%。

商业模式

武桐树高新以国产芯片增值服务为核心，构建“上游芯片-定制化交付-下游客户”的完整业务闭环。向上游采购沐曦等国产GPU及配套硬件，依托自研组网技术、服务器定制化设计能力与软件调度计费系统，为客户交付AI算力服务器、算力集群等。

技术壁垒

武桐树高新具备多重技术优势：

1. 自研组网技术：实现万卡级GPU集群无阻塞交换，算力性能提升14%-20%；
2. 自研两相液冷技术：整机柜散热能力远超传统风冷，PUE低至1.06-1.15；
3. 云边端一体化算力协同体系：适配云端推理、边缘计算、端侧部署多类场景，适配效率行业领先。

生态合作

武桐树高新联合服务器/电子制造商承接硬件组装，与生态伙伴提供特定领域专业软件，通过企业、高校、地方政府等多元客户渠道覆盖教育科研、医疗、工业仿真等场景。

竞争格局

国产算力芯片市场以厂商直销为主，渠道与增值服务环节尚未成熟，竞争格局分散。武桐树高新作为早期切入国产GPU适配与服务器定制化赛道的企业，享有先发优势，凭借全链条能力（硬件集成至运维服务）在客户侧建立较强粘性与信任度。