FICC日报：美国6月非农数据不及预期，金银迎来修复反弹

市场分析

• 伊朗局势：美伊冲突风险缓和，伊朗与美国达成谅解备忘录，解除部分石油制裁。黎巴嫩、以色列与美国达成停火撤军协议。霍尔木兹海峡问题取得初步进展，但需关注后续通行情况，化工品价格或面临跟跌风险。
• 美联储政策：美联储维持利率不变，删除降息暗示，点阵图显示年内可能加息。新任主席沃什成立多个专项工作组，重申2%通胀目标。美国6月非农就业数据疲软，但失业率降至三年低点。通胀压力持续，欧洲央行和日本央行相继加息。
• 国内政策：中国6月制造业PMI重返扩张区间，出口、工业增加值增长强劲。5月社融、社零数据表现不佳，汽车销售下滑。中共中央强调宏观政策发力，增强货币政策灵活性，继续“反内卷”。

商品板块

• 能源：美国库欣原油库存降至低位，阿联酋退出OPEC+，油价波动加剧。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
• 黑色：关注国内政策预期及低估值修复可能。国家发改委启动节能降碳改造行动，长期约束高耗能行业供给。
• 贵金属和农产品：建议逢低做多。

风险提示

• 地缘政治风险
• 全球经济超预期下行
• 美联储超预期收紧
• 海外流动性风险冲击

要闻

• 美国劳工统计局修正4-5月非农就业数据，合计下降7.4万人。
• 美国决定不续签美墨加协定，进行年度审查。
• 日本30年期国债收益率上行，市场担忧其巨额债务问题。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、美国国债利差、美元汇率、美元指数、利率走廊、期货价格和基差汇总表等图表。

研究结论

• 美元走强对商品情绪带来压力，但驱动有限，需警惕流动性问题。
• 贵金属和部分农产品具备逢低做多机会。
• 下一步需紧盯霍尔木兹海峡通行情况及国内政策预期。