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铁矿石：铁水或见顶，累库确定性较高

2026-07-02 国泰君安证券邵泽

【基本面跟踪】
铁矿石基本面数据更新显示，1-5月房地产开发投资同比降16.2%，商品房销售面积降10.8%，新开工面积降22.6%，但4月末商品房待售面积同比微降0.4%。6月25日Mysteel调研显示，钢厂日均铁水产量环比增0.71万吨至242.95万吨，钢厂盈利率环比下降4.76%至51.08%。

【趋势强度】
铁矿石趋势强度为-1。

【研究结论】
铁水产量或见顶，累库确定性较高。宏观经济数据显示房地产行业持续承压，钢厂盈利能力下降，铁水产量增长放缓，铁矿石累库风险加大。