铁矿石：铁水或见顶，矿价承压下行

铁水或见顶，矿价承压下行 铁矿石2023/04/15 黑色建材组赵钰 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联系人周佳易zhoujy@wkqh.cn0755-23375129 从业资格号：F3017773 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2837.2万吨，环比减少374.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨。澳洲发运量1831.5万吨，环比减少111.2万吨，其中澳洲发往中国的量1525.5万吨，环比减少105.4万吨。巴西发运量520.6万吨，环比减少198.5万吨。中国45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7万吨。本周澳巴总发运量下降，澳巴发运同步下降。 ◆需求：本周螺纹钢产量301.64万吨，较上周增加0.41万吨，增幅0.14%；螺纹厂库268.41万吨，较上周增加5.64万吨，增幅2.15%；螺纹钢社库799.13万吨，较上周减少14.68万吨，降幅1.8%；螺纹表需310.68万吨，较上周减少0.22万吨，降幅0.07%。日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨。本周螺纹钢产量微幅增加。厂库转为累库，铁水产量继续增加，预计下周将见顶回落。本周表需仍未回升，低于往年旺季水平，整体数据偏空。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存12911.51万吨，环比减少241.47万吨；日均疏港量319.23万吨，环比下降4.05万吨。国内港口库存仍处于去化状态，若下周铁水产量开始回落，预计未来港口将转为累库。 ◆小结：本周铁矿石自身基本面与上周变化不大，港口库存仍在去化，铁水产量继续增加。但从本周开始，各地钢厂从4月上旬至5月都有停产检修计划，所以我们认为下周铁树水产量大概率见顶回落。据财新多方了解，今年粗钢产量调控政策定调“不增不减”，下半年将动态调整。由于一季度粗钢产量同比增加，所以未来三个季度将压减产量，利空铁矿石需求。预计下周铁矿石价格偏弱运行，谨慎操作，关注下周表需水平和各地钢厂检修情况。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 155.3元/吨 16.3元/吨 澳洲发运量1525.5万吨;巴西发运量520.6万吨。 PB-超特粉价差129元/吨;卡粉-PB粉价差100元/吨。 -227.9元/吨 246.7万吨 12911.5万吨 多空评分 +1 -2 +1 0 -1 -2 +1 简评 小幅扩大 进口利润回升 发运量下降 窄幅波动 窄幅波动 持续增加，或即将见顶 延续去库，若铁水回落，大概率累库 小结 本周铁矿石基本面较强。海外发运量小幅回落，供应仍显宽松。铁水产量持续增加，港口库存也持续去化。成材表需和上周相差不大，低于往年旺季水平，市场对于旺季需求悲观。预计下周铁水产量下降，矿价承压下行。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16869.6 14426.1 1.2 23803 19420 15035.3 22000 -1803 3月 9300 7250 1.3 11950 10022.9 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差129元/吨;卡粉-PB粉价差100元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比73.43%，球团矿入炉配比15.12%，块矿入炉配比11.45%。 价格 品牌(人民币) 2023-04-14 2023-04-07 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 849 852 -3 -0.35% 61.5%PB粉矿 883 890 -7 -0.79% 56.5%超特粉 754 755 -1 -0.13% 62.5%纽曼粉矿 913 915 -2 -0.22% 62.5%混巴(BRBF) 908 918 -10 -1.09% 61%罗伊山粉 873 875 -2 -0.23% 65%卡拉加斯粉 983 988 -5 -0.51% 62.5%PB块 1008 995 13 1.31% 63%纽曼块 1007 994 13 1.31% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1032 1055 -23 -2.18% 中间价：美元兑人民币 6.8606 6.8838 -0.0232 -0.34% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-227元/吨，PB粉进口利润16元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收1463，小幅回落。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存12911.51万吨，环比下降241.47万吨。球团矿库存742.19万吨，环比增加1.96万吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1056.39万吨，环比增加17.89万吨；块矿库存1859.31万吨，环比下降37.91万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿6149.07降78.49，巴西矿4368.98降45。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9162万吨，小幅去库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1525.5万吨，环比减少105.4万吨。巴西发运量520.6万吨，环比减少198.5万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月四大矿山发货量较上月明显增加，同比大幅增加，4月份供应压力较大。力拓发货量2635.2万吨，同比增加53%；必和必拓发货量2220.5万吨，同比增加29%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月淡水河谷发货量2275.8万吨，同比增加35%；FMG发货量1659.5万吨，同比增加44%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月曹妃甸到港船舶75只，日照港59只，青岛港50只。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率59.64%,国产矿铁精粉日均产量37.63万吨，小幅回升。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月国内非主流矿进口量1621万吨，较1月进口量小幅增加，处于历史偏高水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份港口现货成交486万吨，同比增加38%。日均疏港量319.23万吨，环比下降4.05万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.40万吨；高炉炼铁产能利用率91.80%，环比增加0.60%，同比增加5.38%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗298万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差155.3元/吨，基差率16.8%。（合约换月） 免责声明 公司联系方式