中观景气跟踪7月第1期：海峡通行量回升，电子景气延续高增

上游资源

• 油化：原油价格大幅下跌（布伦特原油期货结算价环比-10.6%至72.0美元/桶），化工品价格指数环比-3.1%；化工开工率回升（PTA开工率连续四周环比回升至67.3%），下游补库或对化工品价格形成支撑。
• 煤炭：煤价环比下滑（秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-1.8%至847.2元/吨），电厂日耗小幅提升。
• 有色：COMEX黄金价格环比-3.5%；工业金属价格承压（SHFE铜/铝环比-3.1%/-4.1%），实际利率升高预期压制金属价格。

中游周期与制造

• 先进制造：存储芯片价格继续小幅上涨（DRAM DDR5/DDR4/DDR3价格环比+5.4%/+0.0%/+1.6%）；PCB出口延续高增（2026年5月中国PCB出口额同比+30.0%，出口均价同比+11.1%）。
• 基建地产链：钢价小幅下滑（螺纹钢/热轧板卷价格周环比-1.2%/-0.9%）；建材价格继续磨底（国内浮法玻璃平均价环比-0.6%）；建工需求继续磨底（全国水泥发运率41.5%，环比-0.1%）。

下游消费

• 地产：新房销售低位震荡（30大中城市商品房成交面积同比-22.3%）；二手房销售边际改善（10大重点城市二手房成交面积同比+10.0%）。
• 耐用品：空调排产下滑（2026年7月空调排产同比-13.4%）；乘用车零售承压（2026年06.15-06.21乘用车日均零售同比-29.0%，降幅扩大）。

客运物流

• 客运：长途客运需求同比下滑（百度迁徙规模指数环比-19.2%，同比-4.9%）；地铁客运量周环比+3.2%，同比+1.4%；国内航班执飞架次周环比+6.7%，同比-3.6%。
• 货运：全国公路货运量同比+3.4%；全国铁路货运量同比+2.0%；全国邮政快递揽收/投递量同比+4.0%/+5.3%。
• 海运：SCFI指数报收3239.6点，周环比+3.8%；BDI指数环比-7.3%；中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比分别+3.1%/+5.3%。

风险提示

• 国内政策的不确定性。
• 贸易摩擦的不确定性。
• 全球地缘政治的不确定性。