发行创作双端发力，影视龙头深入AI应用

2026-06-30 金元证券 Elise

核心观点：中国电影通过AI技术在电影制作、宣发、放映全链条的应用，实现降本增效，并凭借丰富的国内外影片储备和创作项目，驱动业务增长。
AI应用：公司展示AI导演创作平台、AI配音译制辅助系统、AI审核辅助系统等成果，与全球影视行业AI趋势一致，助力成本管控和收入提升。
创作业务：《欢迎来龙餐馆》（2026暑期）、《流浪地球3》（2027春节）、《年会不能停2！》（8月7日）、《寒战1994/1995》等影片储备，预计带动创作业务弹性增长。
发行业务：公司发行市场份额约78.38%，2024年海外引进片《玩具总动员5》等与国产片《给阿嬷的情书》、《功夫女足》、《三国第一部：争洛阳》等形成双线驱动，发行业务稳中求进。
财务预测：预测2026-2028年营收55.80/65.74/68.80亿元，归母净利润1.92/3.12/3.62亿元，对应PE126/77/67倍。
投资建议：基于创作项目储备、发行市场中外影片供给和AI布局，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：票房不及预期、影片上映节奏放缓、撤档、观影习惯改变、短剧替代加剧等风险。