2025Q3业绩环比改善，AI影视布局持续发力

2025-10-31 太平洋证券向向

2025年前三季度公司营收9.72亿元，同比增长1.29%，但归母净利润亏损扩大至-11.10亿元，主要受电影成本高企、宣发费用增加及存货减值影响。Q3归母净利润亏损同比缩窄至-5394万元，主要因电影结转成本减少。

公司持续推进AI影视布局，推出“博卡一键AI短剧”应用并于10月1日开放使用申请，已生成多部AI短剧并播出。AI原生动画电影《三星堆：未来往事》已立项并进入收尾阶段。

电影方面，多部储备影片进入后期制作，包括《她杀》、《克什米尔公主号》、《四渡》等；剧集方面，积极拓展长中短剧市场，长剧《上甘岭》持续发行，短剧《天罗地网》、《三星堆：未来启示录》第二季已上线或制作完成。

盈利预测显示，预计2025-2027年营收分别为13.0/26.6/28.0亿元，归母净利润分别为-11.9/1.41/1.63亿元，维持“增持”评级。风险提示包括行业监管、观影意愿下降及票房不及预期。

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