公司跟踪报告一季度业绩开门红，商业模式持续验证

2026-07-01 国泰海通证券 Hallam贾文强

核心观点：舒华体育持续深化“器械销售+健身服务+企业服务”三位一体商业模式，AI应用全面落地，加速全球布局，核心竞争力持续验证。
一季度业绩：2026年一季度实现营业总收入3.49亿元，同比+28.80%；归母净利润2432.61万元，同比+212.79%；扣非归母净利润同比+227.47%；毛利率31.47%，同比-0.74pct；净利率6.97%，同比+4.10pct。
模式优化与AI应用：深化三位一体商业模式，以“有质量的店”推进健身连锁发展，推行“一店五区”空间标准，打造高品质健身服务场景；采用直营与加盟结合模式，重点打造标杆门店；加大AI研发投入，落地首家AI智慧健身房，搭配自研“来一场小程序”，实现AI全面应用。
全球布局：推进“做世界的舒华”全球化战略，构建“四位一体”出海传播矩阵，拓展全球合作网络；深耕亚太市场，完成西班牙、德国、法国等欧洲重点国家渠道布局；英国、巴西、澳大利亚等重点市场销量翻倍增长；与日本LifeFit、西班牙WiFit Gym、墨西哥Total Fitness等多家国际连锁健身房达成合作。
行业趋势：AI技术推动健身器材产业智能化加速。
风险提示：下游需求修复不及预期，市场竞争进一步恶化。