原油日报：油轮运费保险偏高抑制炼厂买兴

市场要闻与重要数据

1. 油价变动：截至6月30日，纽约轻质原油期货涨2.2%至70.75美元/桶，伦敦布伦特原油期货涨1.61%至73.15美元/桶；SC原油主力合约跌1.17%报457元/桶。
2. 阿联酋出口：退出欧佩克后，阿联酋6月原油及凝析油出口量达日均370万桶，创历史新高，远超战前水平。
3. 俄罗斯出口：俄罗斯原油出口量飙升至日均413万桶，创纪录，导致海上库存积压，乌克兰持续袭击炼油厂可能加剧出口。
4. 伊朗立场：伊朗议会议长称铀浓缩权不可谈判，导弹能力及与“抵抗组织”关系亦非谈判范围。
5. 美伊博弈：美国副总统万斯称目标为伊朗全面无核化，特朗普保留军事打击选项；伊朗已出口超4000万桶石油。
6. 美国需求：EIA数据显示，美国4月石油总需求同比增2.9%至2080.8万桶/日。

投资逻辑

霍尔木兹海峡复航后，船东谨慎导致油轮进入波斯湾数量偏少，产油国通过招标销售原油并给予贴水，买家自行承担运输。运费保费高企使炼厂成本未完全回归，中国原油买兴短期内难快速恢复。

策略

短期地缘局势导致油价波动率高，建议使用期权工具规避风险。

风险

下行风险：高通胀引发全球经济危机；上行风险：美伊重新开战。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

分析研究员

潘翔，康远宁