重百集团(600729)：主业、马消加速AI化转型，经营质效优化

重百集团（600729）主业调改与AI数智化转型提速，经营质效持续优化。2025年公司实现营业收入147.0亿元，同比-14.2%；归母净利润10.45亿元，同比-20.5%；扣非归母净利润10.06亿元，同比-18.0%。2026Q1公司实现营业收入40.8亿元，同比-4.6%；归母净利润2.79亿元，同比-41.3%；扣非归母净利润2.92亿元，同比-34.3%，主要受马上消金利润下滑影响。

公司加速转型AI新质零售，依托大数据与AI算法赋能精准用户运营、商品优化与供应链优化、门店智慧运营。线上平台多点、重百云购等会员规模超3100万，2025年会员销售金额达149亿元。马上消金天镜模型持续迭代，覆盖营销、客服、用户运营等核心场景，截至2026年初，意图理解准确率达93%，自动化审批率与智能客服自助办结率均超90%，年度智能客服交互量超7700万次，客户满意度超97%。

公司更名突出集团化、数智化定位，主业调改进入深水区。超市方面，2026年将新增完成6-8家标杆品质店，同步推进18家轻调改店，并加快便利店发展；端午假期全渠道销售和交易次数同比均实现两位数增长。百货方面，2025年持续调改形成5大成熟模式，2026年实施7+5+6调改计划，重点落地江北商场二次元非标主题商业转型项目。电器方面，坚守经营人、升级货、深耕场三个维度，端午假期整体销售同比增长8%，数码、生活品类增速领跑。汽贸方面，加速新能源汽车转型，端午假期门店累计接待客户同比提升97%，新增订单同增255%。

股东回报稳定，2025年度现金分红总额4.18亿元，占归母净利润比例40.02%。风险提示包括宏观经济严重不及预期、马上消金经营风险、政策趋严风险。