西部证券2026年6月30日晨会纪要

保险行业

2026年5月人身险保费边际走弱，财险非车业务保费增速亮眼。1-5月人身险保费收入2.39万亿元，同比+5.0%，寿险/意外险/健康险分别实现+6.2%/-11.5%/-0.1%；5月人身险保费收入3228亿元，同比-3.0%。财产险1-5月保费收入7979亿元，同比+2.2%，非车险中的责任险、健康险成为核心增长极。非车险已成为财险业的核心增量来源，高增长逻辑有望持续。

医药生物 - 羚锐制药

公司业绩稳健增长，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为8.56/9.64/10.90亿元。公司在中药贴膏剂领域优势领先，多款产品市占率稳固，通过研发和收购完善产品矩阵。维持“增持”评级。

建筑装饰 - 中材国际

公司持续深耕高端装备制造，“两外一服”提供增长空间。预计26-28年归母净利润分别为31.20、33.78、36.63亿元，EPS分别为1.19、1.29、1.40元。维持“买入”评级。

家用电器

欧洲高温引发空调抢购，重要住房法案一波三折。美的集团港股招股，预计募资约46.32亿港元。投资建议：把握高分红+通胀线，关注出海企业、消费科技个股及3d打印产业链机会。

量化 - ETF市场扫描

上周A股市场分化，科创50指数涨幅最大。沪深300 ETF合计净流出超900亿元。美国市场能源转型主题ETF净流入居前，AI+大数据主题ETF净流出居前。

基金 - 微盘周报

微盘股指数持续下跌，今年已累计下跌6.73%。本周微盘股缩量持续下跌，成分股总市值中位数为19.6亿元，处于2000年以来的历史60.12%分位数。

北交所

北交所市场震荡整固，成交规模环比回暖。建议关注中报高景气主线、半导体产业链、人形机器人与精密制造、制度边际变化。