- 核心观点：上周贵金属整体偏弱，COMEX黄金周度下跌1.68%，美白银周度下跌8.86%，金银比明显回升。受流动性偏紧、美元指数偏强等因素影响，贵金属价格承压。美伊局势让位于货币政策及流动性预期，成为短线影响贵金属价格的主要因素。欧美货币政策预期普遍偏紧，美联储年内加息预期升温，欧洲央行后期仍有加息可能，日韩等央行也存在加息风险。美股调整加剧了流动性紧张预期，科技股调整带动贵金属价格下跌。
- 关键数据：
- 美国5月PCE同比增速为4.1%，核心PCE同比增速为3.4%，分别较上月回升0.4和0.1个百分点，但未显著超预期，维持美联储年内加息概率预期。
- 美联储9月份加息预期从上周初的主流两次左右降至不到两次，货币政策预期稍有松动。
- 上周美债利率小幅下行，2年期到7年期美债利率下行明显，10年期美债利率降至略低于4.5%的水平。
- 美元指数持续运行于100上方，表现震荡偏强，受益于美元信用重塑及货币政策预期。
- 中国6月新房成交较去年同期回落8.5%左右，二手房成交回升4%-5%，但较4、5月有所下降。
- 中国6月末资金面偏紧，银行间利率水平回升，央行开展3000亿元隔夜逆回购操作。
- 黄金实物基金SPDR持仓量减少15.41吨至1005.08吨，连续四个交易日回落。
- 白银实物基金SLV持仓量增加8.44吨至14947.54吨，结束连续五周减少态势。
- 上期所白银库存减少25.44吨至842.99吨，COMEX白银库存增加64.63吨至10028.65吨。
- COMEX黄金期货总持仓量增加至35.22万手，非商业净多持仓小幅增加。
- COMEX白银总持仓量回升至10.89万手，非商业净多持仓从2.22万手回升至2.38万手。
- 黄金期现价差略有收窄，期货月间价差收窄，年内期货合约保持正向结构。
- 白银期货月间价差基本保持平稳，期货月间价差保持正向结构。
- COMEX金银比价从64附近回升至69附近。
- 研究结论：预计本周贵金属低位震荡，等待经济和通胀表现进一步明朗。7月份关注是否有货币政策偏紧预期松动导致的阶段性反弹过程。
- 风险因素：美伊谈判情况，美联储货币政策预期持续偏紧。
