计算机行业点评报告：ARM（ARM.O）业绩增长强劲，服务器CPU业务潜力较大

核心观点与关键数据

• 业绩增长强劲：2026年第一季度，ARM单季收入14.9亿美元（同比增长20%），创历史新高；Royalty收入6.7亿美元（同比增长11%），Licensing收入8.2亿美元（同比增长29%）；调整后净利润6.4亿美元。
• 数据中心增速较高：Royalty业务增长由智能手机、边缘AI、物理AI、云AI等多领域驱动，其中数据中心Royalty收入同比翻倍。
• Agentic AI重构数据中心：公司预计Agentic AI将重构数据中心基础设施，每GW数据中心的CPU配置将是当前水平的4倍，到2030年创造超过1000亿美元市场机遇。
• 自研芯片潜力巨大：客户需求强烈，27-28财年可见需求已超20亿美元，长期目标为2031财年达到150亿美元收入，将成为第二增长曲线。

研究结论

• 投资建议：关注ARM在数据中心领域的成长机遇和自研芯片业务进展，尤其是Agentic AI推理计算所需的算力基础设施上升空间。
• 风险提示：AI技术投入与成本控制压力、市场竞争加剧、用户增长可持续性挑战、汇率波动与国际化风险。

业务布局

• 计算产品：提供IP、CSS、芯片等计算产品，已得到AWS、博通、谷歌等顶尖客户部署支持。
• 生态完善：Arm架构在数据中心服务器应用生态在英伟达、AWS、谷歌等合作伙伴支持下已基本完善。