CPU行业点评：CPU与加速器配比重构，Intel业绩爆发，ARM架构崛起

研报总结

核心观点

• CPU与加速器配比重构：AI工作负载从训练转向推理与智能体，CPU/GPU配比从1:8-1:8收紧至1:1-1:2，智能体场景CPU甚至反超GPU，推动CPU行业价值重估。
• AI驱动CPU需求爆发：智能体时代CPU从配角变核心，推理场景CPU耗时占比达50%-90%，每吉瓦所需CPU核心数从3000万激增至1.2亿，带动2026年服务器CPU涨价幅度预计在20%-30%。
• ARM架构崛起：ARM架构凭借开放IP授权模式、低功耗与高集成度优势，在数据中心渗透加速，巨头加速战略协作，争夺生态主导权。

关键数据

• 英特尔2026年Q1 DCAI业务营收47亿美元，同比大增22%。
• 2025年服务器CPU全球收入280亿美元、全球出货量约1800万颗。
• 2026年服务器CPU收入量价齐升，高双位数增长。
• ARM在全球服务器CPU市场份额约10%-25%。

研究结论

• AI智能体时代CPU从"配角"跃升为系统核心，CPU/GPU配比从1:8向1:1-1:2演进，需求激增4倍。
• 全球先进制程产能瓶颈，服务器CPU进入量价齐升周期。
• 关注全球CPU龙头AMD(AMD.US)、英特尔(INTC.US)和ARMHoldings(ARM.US)。

风险提示

• AI智能体落地不及预期，AI商业化进展不及预期，竞争加剧份额流失，先进制程良率爬坡不及预期。