宏观方面，美联储主席释放强烈鹰派信号，利率预测中值显著上移。全球央行同步紧缩，流动性边际收敛。美伊首轮高级别谈判达成阶段性共识，但地缘局势仍具脆弱性。国际油价抹去战时涨幅并延续回调，缓解了输入性通胀压力。
行业方面，我国进口铜精矿现货TC跌至历史极值，国内CSPT组织联合减产约束趋严，矿端刚性约束进一步凸显。二季度末部分冶炼厂开启月度检修，加之CSPT的主动控产，开工情况或将有所回落，此外原料供给的偏紧亦在一定程度上抑制冶炼厂释放产能，故国内精铜供给量或将有所收敛。传统消费仍处淡季，全国进入高温多雨天气及地产链拖累导致基建与建筑用铜需求放缓。家电进入需求淡季排产量不断下降，乘用车零售同比明显下降，下游以刚需逢低补库为主。不过新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求有望进入旺季，市场在绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振铜在电力和建筑行业的额外需求。
供需平衡表及产业链结构显示，全球铜库存区域分化显著,非美现货持续偏紧，COMEX库存维持高位。预计2025年铜绿色需求（光伏、风电、新能源车）占比将超过建筑需求。2026-2028年全球精炼铜供应分别为2797万吨、2894万吨、2884万吨，同比增长1.6%、1.7%、1.4%；2026-2028年全球精炼铜需求分别为2813万吨、2880万吨、2945万吨，同比增长2.9%、2.4%、2.3%；供需平衡角度，2026-2028年持续缺口16万吨、36万吨、61万吨。
观点：预计本周铜价仍偏弱震荡。策略：中线多单仍可持有，等回调企稳再加仓，沪铜2608参考支撑位98000-100000元/吨。
关键数据：
- 2026年4月全球铜精矿产量为150.65万吨，1-4月为595.78万吨，2025年全球铜精矿产量为1877.3万吨。
- 2026年4月全球精炼铜产量为232.04万吨，消费量为230.97万吨，供应过剩1.07万吨。1-4月全球精炼铜产量为918.92万吨，消费量为889.09万吨,供应过剩29.82万吨。2025年全球精炼铜产量为2721.23万吨，消费量为2682.71万吨，供应过剩38.51万吨。
- 2026年1-5月中国电解铜（未锻轧精炼铜）累计出口量为27.52万吨，同比增长23.35%。2026年1-5月中国电解铜（未锻轧精炼铜）累计进口量为114.43万吨，同比减少15.69%。
- 2026年5月中国铜材产量205.9万吨，同比下降4.3%；1-5月累计产量999.3万吨，同比增长2.6%。
- 2026年1-5月中国新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。
- 2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%。2025年新增风电装机容量约1.2亿千瓦（120 GW），创历史新高，同比增长约51%。
