周度观点及策略
- 供应：欧佩克+5月原油产量环比减少18.5万桶/日，主要受中东国家减产影响。IEA预计2026年全球石油供应下降，2027年增加。霍尔木兹海峡通行量逐步恢复，关注后期产量恢复情况。美国原油产量稳中有升。
- 需求：IEA和EIA下调2026年全球原油需求预测，预计2027年需求增加。美国炼厂开工率高位，中国炼厂开工率低位。日本炼厂开工率回升。
- 库存：中东国家库存满库，全球浮仓库存低位，美国原油库存持续去库，中国港口库存偏低。
- 观点：地缘风险回落，市场已交易供应回归预期，国内原油回吐涨幅。全球库存偏低，需求季节性偏好，技术面趋势转空。
- 策略：维持逢高偏空交易，SC2608合约压力位500-520元/桶。
产业链结构
期现市场
- 国际原油价格：美伊协议达成，地缘风险下降，霍尔木兹海峡通行量上升，价格大跌。
- 国内SC原油价格：走势弱于国际，供应端进口来源多，运费下降，交割品种扩容。需求端偏弱，炼厂开工率低位。
- 国内外原油价差：B-W价差震荡，SC-阿曼负价差回正。
供给端
- 钻井数量：5月全球油气活跃钻机数1734台，环比增加6台，同比减少26台。美国钻机数量553台，环比增加8台，同比减少20台。
- 霍尔木兹海峡通行量：冲突后日均通行量低于1000万桶，近期日均通航量恢复至冲突前水平的57%。
- 欧佩克原油产量：5月OPEC原油产量1882.9万桶/日，环比减少17.7万桶/日。
- 中东主产国原油产量：伊拉克、伊朗原油产量下降，阿联酋产量亦下降但有所回升。
- 美国原油产量：5月产量1381.9万桶/日，周环比增加1.3万桶/日，同比增加38.4桶/日。
- 中国原油产量及进口量：1-5月原油产量同比增加1.17%，进口量同比降低4.98%。
需求端
- 原油需求：2026年5月全球原油需求量环比降低，1-5月中国原油表观消费量同比降低2.96%。
- 中美炼厂开工率：美国炼厂开工率96.1%，中国炼厂开工率57.33%。
- 主营、独立炼厂分化：主营炼厂开工率68.02%，独立炼厂开工率41.82%。
- 日本炼厂开工率：5月后逐步反弹，因战略石油储备释放和替代货源采购。
- 汽油出口：1-5月汽油累计出口同比降低61.4%，政策收紧汽油出口。
- 柴油产量及出口量：1-5月柴油累计产量同比降低0.91%，出口量同比降低8.03%。
- 煤油产量及出口量：1-5月煤油累计产量同比降低6.3%，航空煤油累计出口同比降低15.57%。
- 汽车、货车产量：1-5月汽车累计产量同比降低4.65%，新能源汽车累计产量同比增加2.5%。
库存
- 石油库存：经合组织4月商业石油库存环比降低，全球浮仓原油库存低位。
- 美国原油库存：截至6月19日当周，商业原油库存和库欣原油库存均持续走低。
- 美国成品油库存：截至6月19日当周，汽油和馏分油库存短线反弹但仍在低位。
- 中国原油港口库存：环比继续去库，同比大幅降低，处在同期最低位。
宏观数据
- GDP&美元：未提供具体分析。
- 非农&PMI：未提供具体分析。
