核心观点
- 原油：5月25日原油期货主力合约收跌6.56%至607.9元，资金整体流出2.41亿元。国内原油期货2607合约放量增仓，弱势下行，最高643.0元/桶，最低600.4元/桶。后市预计维持震荡偏弱走势，因中东地缘风险降温，霍尔木兹海峡通航有望解封，航运风险溢价缩水。
- 橡胶：国内沪胶期货2609合约缩量增仓，震荡偏强，略微收涨0.63%至17460元/吨。9-1月差贴水幅度升阔至740元/吨。产区降雨增多，供应偏紧预期减弱，胶市步入偏空氛围，后市预计维持震荡偏弱走势。
- 甲醇：国内甲醇期货2609合约放量增仓，震荡偏弱，大幅收低3.17%至2844元/吨。9-1月差升水幅度收敛至122元/吨。中东地缘风险降温，甲醇溢价回吐，外部供应预期回升，国内下游需求疲弱，港口库存去化步入尾声，后市预计维持震荡偏弱走势。
关键数据
- 橡胶：截至2026年5月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存71.52万吨，环比减少0.49%。中国半钢轮胎产能利用率75.12%，环比+0.45个百分点；全钢轮胎产能利用率68.06%，环比-0.50个百分点。4月汽车产销环比下降，但重卡销量增长。
- 甲醇：截至2026年5月15日当周，国内甲醇平均开工率84.03%，周环比减少1.10%；产量198.33万吨，周环比减少7.69万吨。华东和华南港口甲醇库存59.02万吨，周环比减少7.33万吨。
- 原油：截至2026年5月15日当周，美国石油活跃钻井平台415座，环比增加5座；原油日均产量1370.2万桶，环比减少0.8万桶/日。美国商业原油库存4.45亿桶，周环比减少786.3万桶。WTI原油非商业净多持仓172580张，Brent原油期货基金净多持仓313264张。
研究结论
- 原油：短期受地缘风险降温影响，航运风险溢价缩水，但长期仍需关注供需变化，预计价格维持震荡偏弱。
- 橡胶：供应偏紧预期减弱，需求端压力增大，胶价或维持震荡偏弱。
- 甲醇：供应预期回升，下游需求疲弱，库存去化放缓，价格预计维持震荡偏弱。
