医药生物行业跟踪周报：CXO景气度依然很高，关注药明康德、凯莱英等

核心观点与关键数据

• CXO景气度持续提升：22家CXO上市公司2026Q1实现收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别同比增长18.6%、21.9%、63.5%，业绩逐季度改善。
• 多肽CDMO赛道高景气：全球多肽CRDMO市场预计2023-2032年复合年增长率约22.0%（中国为25.9%），头部公司产能利用率高位运行，如药明康德多肽固相合成反应釜总体积已超10万L，凯莱英预计2026年底达6.9万L。
• 新药物分子价值量提升：多肽、ADC、双多抗、小核酸等新药物分子进入商业化阶段，价值量与毛利率更高，推动CXO板块利润增长。

研究结论与建议

• 看好子行业排序：创新药>科研服务>CXO>药店>中药>医疗器械。
• 具体标的选择：
  • 创新药：康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。
  • ADC：映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。
  • 小核酸：前沿生物、必贝特、瑞博生物等。
  • 自免：康诺亚、益方生物、一品红等。
  • CXO：药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。
  • 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗等。
  • AI制药：晶泰控股等。
  • 中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓等。
• 关注重点公司：药明康德、凯莱英、药明合联、康龙化成、美迪西、益诺思等。

研发进展与企业动态

• 创新药/改良药获批：恒瑞医药环孢素滴眼液、通化金马琥珀酸安维吖啶获批上市；吉利德Trodelvy获FDA批准用于三阴性乳腺癌治疗。
• 仿制药及生物类似物进展：无明确信息。
• 重要研发管线：神州细胞SCTB41联合SCTB39G启动I/II期临床试验；康威生物CAN016 ADC启动I/II期临床试验；Eli Lilly艾洛林肽启动I期临床试验。

行业与监管洞察

• 罕见疾病创新药物研发鼓励试点计划：药审中心启动“关爱计划-延伸”，聚焦罕见疾病药物研发效率提升。
• ICH儿科外推策略培训会：计划于6月底深圳举办，面向医药企业及专家。

行情回顾

• A股医药指数表现：本周下跌1.47%，年初至今下跌14.11%，相对沪深300超额0.01%。
• 市盈率：医药指数市盈率29.54倍，低于历史均值8.81倍。
• 子板块表现：本周医疗服务涨幅较大（7.90%），医药商业、医疗器械、中药跌幅靠前。
• 个股表现：A股涨幅居前花园生物（+35.93%）、凯莱英（+24.23%），跌幅居前赛隆退（-95.78%）；H股涨幅居前凯莱英（+19.85%），跌幅居前药捷安康-B（-67.84%）。

风险提示

1. 药品或耗材降价幅度超预期。
2. 医保政策风险。
3. 产品销售及研发进度不及预期。