债市读心术——利率择时与久期分析

利率择时模型

• 最新信号：看利率震荡。
• 信号解读：波动信号自2026年6月24日开始看利率上行，趋势信号自2026年1月19日开始看利率下行。
• 历史信号回顾：
  • 2026年：年初至1月18日看震荡，趋势看空、波动看多；1月19日起趋势转为看多，后续波动信号多次转换，最终模型总信号看利率震荡。
  • 2025年：年初至2月24日看多，2月25日起波动信号转为看空，3月11日起趋势信号转为看空，最终模型总信号看利率震荡。
  • 2024年：年初至4月3日看多，4月7日起波动信号首次转为看空，5月31日起趋势信号多次转换，12月29日转空，最终模型总信号维持看利率下行。
  • 2023年：年初趋势看空、波动信号多次转换，11月20日起波动信号转多，最终模型信号多次转换。
  • 2022年：3月25日起波动和趋势信号多次转换，11月10日起维持看空信号。
  • 2021年：1月15日起趋势信号多次转换，8月27日起波动信号转空，最终维持看多信号。
  • 2020年：5月6日起波动和趋势信号转为看空，最终维持看空信号。
• 应用说明：趋势项属长周期分析，适用于配置策略；波动项属短周期分析，适用于交易策略。

中长债基久期跟踪

• 久期：6月22日至6月26日，公募基金久期中位值小幅回升至3.0年，处于过去三年83%分位。
• 分歧度：同期久期分歧度指数上升至0.46，处于过去三年15%分位。

风险提示

• 模型适用性风险。
• 模型估算误差。