债市读心术：利率择时模型总信号维持看利率震荡

金融 2026-06-18 国金证券 Leona

利率择时模型：总信号维持看利率震荡。波动信号自2026年6月5日开始看利率上行，趋势信号自2026年1月19日开始看利率下行。
模型历史信号回顾：
- 2026年：年初至1月18日看震荡，趋势看空、波动看多；1月19日起趋势转为看多，后续波动信号多次转换，最终模型总信号看利率震荡。
- 2025年：年初至2月24日看多，2月25日起波动信号转为看空，趋势信号3月11日转为看空，最终模型总信号看利率震荡。
- 2024年：年初至4月3日看多，4月7日起波动信号首次转为看空，趋势信号多次转换，年末模型总信号维持看利率下行。
- 2023年：趋势和波动信号多次转换，最终模型总信号维持看空。
- 2022年：3月25日起模型信号多次转换，最终维持看空。
- 2021年：1月15日起趋势信号多次转换，最终维持看多。
- 2020年：5月6日起模型全面翻空，此后始终维持看空。
趋势项与波动项应用说明：趋势项属“长周期”分析，适用于配置策略；波动项属“短周期”分析，适用于交易策略。
中长债基久期跟踪：
- 久期略有回升：6月15日至6月18日，公募基金久期中位值小幅回升至2.99年，处于过去三年82%分位。
- 分歧度继续回升：6月15日至6月18日，久期分歧度指数上升至0.44，处于过去三年7%分位。
风险提示：模型适用性风险、模型估算误差。