量化信用策略
近期城投久期策略表现持续占优，近四周城投哑铃型、城投久期及券商债久期策略累计超额收益分别达到15.4bp、12.9bp和11.4bp，其中城投哑铃型组合在震荡行情中收益稳定性较强。近一个月内，银行次级债重仓策略累计超额收益为正，但二级永期策略波动较大，易在下跌区间触发止盈或抛售。若追求低波防御，商金债子弹型表现略优于城投短债下沉。
ETF谋势
上周（6/15-6/19）债券型ETF资金净流入25亿元，其中信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流入6亿元、41亿元、净流出21亿元。业绩表现方面，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF周度涨跌幅分别为+0.07%、+0.17%、+0.05%。
票息资产热度图谱
截至2026年6月22日，存量信用债中民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。非金融非地产类产业债收益率表现分化，1年期以内国企品种收益率上行，其余期限品种普遍下行，其中2年期以内民企公募非永续品种收益率降幅超3bp。商金债收益率降幅整体偏低，各期限下行幅度均在2.6bp以内。银行次级债中2年以上品种表现亮眼，2-3年城农商行二级资本债收益率下行超7bp。证券公司债及次级债中，3-5年私募非永续次级债收益率上行近7bp。
科创债棱镜
科创债一级市场延续放量态势，本周（6/15-6/18）科创新债供给量边际增长，发行规模升至393亿元，交易所1-5年品种贡献主要增量。科创普信债认购热度虽有回落，但总体仍高于非科创普信债，投资者对科创债配置价值的追逐持续。
透视地方债
截至6月18日，10年、30年地方债发行利率周度下行0.9bp左右，20年品种反而小幅上行。利差角度看，20年新券与同期限国债利差走阔3.3bp，30年品种发行利差小幅收窄，20、30年品种发行利差相较于10年期地方债仍有一定压缩空间。
