镍
- 宏观环境恶化，风险资产承压，镍价走弱。
- 印尼镍矿配额传闻对市场造成扰动，但实际政策仍需观察。
- 菲律宾矿供应宽松，印尼内贸矿高位承压，冶炼厂镍矿供应紧张程度有所缓解。
- 精炼镍供应压力不减，进口补充增加。
- 镍铁库存去库明显，但高品位资源偏紧，钢厂询盘有所增多，实际成交尚未放量。
- 硫磺库存偏紧支撑MHP及高冰镍原料价格，硫酸镍维持成本定价。
- 下游电池厂刚需采购为主，需求增量有限。
- 库存方面，内外市场持续分化，海外稳步消化，国内高库存压力持续。
- 短期盘面博弈增加，宽幅区间震荡为主，价格中枢下移，主力参考128000-135000区间运行。
原油
- 美伊开启第二阶段谈判，中东地缘缓和预期与现货紧平衡博弈，油价持续承压。
- 美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡有限恢复通航，但短期供应修复空间有限。
- 地缘溢价阶段性回落，但并未完全出清，油价中枢较二季度前期下移，波动显著放大。
- 短期或难出现单边持续趋势。
焦炭
- 主流焦企第八轮提涨落地，预期开始转向。
- 矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复。
- 焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。
- 焦化利润下滑，开工高位略降。
- 钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。
- 库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口再次累库，整体库存中位水平。
- 美伊达成停战协议，原油及化工品大跌。
- 策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2050，套利建议9-1正套。
生猪
- 市场供应宽松，关注集团缩量。
- 现货价格维持窄幅震荡，节后市场供需宽松，下游需求再度回落，市场缺乏提振。
- 头部产能去化缓慢，局部淘母增加，但空间不大，仍压制猪价上方空间。
- 政策端对产能及二育限制持续加码，对远期市场有提振，但现货基本面缺乏亮点，压制上方空间。
- 目前现货底部较为坚挺，关注集团缩量情况，或形成短期提振。
- 节后重点关注亏损格局下，行业内降重节奏，目前仔猪亏损，能繁缺乏盈利能力，行业或跟随政策逐渐开启从控二育，进入到降体重，再逐步去母猪的节奏。
- 市场看涨心态渐涨，对8、9月行情仍有预期，但回归现货暂未看到实际驱动，行情维持区间偏强震荡。
贵金属
- 强势美元下市场情绪悲观，商品持续下跌，贵金属跌破重要关口。
- 美联储鹰派信号使市场持续预期年内加息，实际利率上行的利空压倒黄金利多驱动的宏观逆风及AI带来权益市场的资金虹吸效应等影响下，黄金投资需求进一步放缓并面临持续抛压。
- 短期随着美元指数走强对金价的压制并跌破4000美元关口的支撑，若无新的利多驱动金价或进一步下探至3800美元。
- 中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，供应宽松背景下价格持续承压。
- 短期美联储货币紧缩预期拖累有色等工业品价格使白银走势相对偏弱，可逢低做多金银比，单边建议买入看跌期权。
- 铂钯短期跟随金银走势偏弱，铂金受到投资消费需求下滑的冲击更大，钯金随着油价回落使燃油车相关需求改善及现货端价格坚挺，可等待宏观利空落地后的反弹机会。
