多晶硅
- 期货主力合约下跌后震荡回升，现货报价维稳，套利窗口收窄。
- 有关于明年光伏产品出口将加征关税的消息或对价格产生阶段性影响，但需谨慎看待。
- 多晶硅反内卷工作仍在推进，但供需基本面显示供应增加、需求较弱、累库压力，导致现货价格承压。
- 周度数据显示，多晶硅产量增速放缓，库存上涨；硅片产量下降，库存下跌。
- 估值角度看，绝对价格在低位，但现货依旧低位承压，期货偏高估。
- 策略建议：维持政策给予远期行业改善预期，短期内的供应压力仍存，现货及下游产品价格承压，若无限价，依旧维持短期内底部偏弱震荡观点，期货有望向下向现货收敛的预期，但考虑到下周会议或再有脉冲式上涨，若有空单可逢低平仓，价格低位做空仍需注意仓位控制和风险管理。期现无风险套利窗口扩大，生产企业可考虑参与套保。
原油
- 油价受美伊冲突突发升级主导，探底后快速反弹，地缘风险溢价快速回补。
- 美方撤销伊朗原油出口许可，再次封锁霍尔木兹海峡并扬言收费，近端供给收缩担忧集中释放，叠加全球库存低位支撑。
- 当前美伊冲突相对可控，尚未演变为全面、持续的军事对抗，地缘溢价的进一步上行空间有限；同时美伊谈判前景不确定性较大，局势存在缓和与升级两种反向路径。
- 策略建议：在事件驱动、波动率显著抬升的行情下，追高风险与回调风险并存，需重点观察冲突是否进一步升级、伊朗原油出口收紧，及海峡通航恢复的实际落地情况，短时而言，上行空间大于下行空间。
焦炭
- 主流焦企第十轮提涨启动，市场传唐山限产。
- 矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，山西近期再次突发矿难事故，唐山限产利空原料需求，市场传后期有提降可能。
- 焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落，近期有所企稳。
- 策略建议：期货提前走接近6轮提降，利空预期兑现充分，现货下跌空间有限，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1800-2000，套利建议9-1反套。
棉花
- ICE棉花期货收跌，因美国棉花出口销售报告凸显需求低迷。
- 国内抛储政策正式落地，前期利空情绪充分兑现，短期储备棉投放增量将对盘面形成压制。
- 后市行情核心观测指标为抛储实际挂牌总量与竞拍成交情况。
- 供应端来看，新疆主产区高温天气阶段性缓解，暂未对新棉生长造成实质性损害，产区后续气象条件仍需重点跟踪。
- 需求端方面，下游纺织成品外销走弱，但纺纱企业存在刚需补库需求，对棉价构成底部支撑，叠加市场优质可流通皮棉库存偏少。
- 策略建议：棉期货或将维持高位区间震荡运行。
股指
- A股市场低开低走，成交持续萎缩，价值风格走强，TMT集体受挫。
- 央行发布数据显示，今年上半年我国人民币存款增加，人民币贷款增加，社会融资规模增量累计为20.84万亿元，M2余额同比增长8%。
- 特朗普召开紧急会议，讨论对伊朗大规模进攻计划，美军对伊朗发动当日第二波打击行动。
- 美联储主席凯文·沃什表示，将继续平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。
- 策略建议：地缘冲突超预期升级，中东战场升温，使得科技主线一度承压，但中期产业趋势仍存，需等待业绩验证夯实市场信心。此外，前期科技赛道拥挤度过高，当前有抱团松动迹象，叠加财报季前风格更偏向大盘价值，短期再均衡过程中我们建议减少交易操作，可在大盘指数上少量建仓远月牛市价差组合。
贵金属
- 美伊冲突等宏观利空加剧贵金属跌势，国际黄金开盘后震荡下行盘中失守4000美元关口最低至3968美元，收盘报3975.86美元/盎司，跌2.06%；国际白银跟随黄金下跌且幅度更大，收盘报55.5美元/盎司跌3.93%创年内收盘新低。
- 美国非农数据远低于预期同时通胀压力随着AI资本开支存在放缓迹象等减弱，市场预期美联储将不会马上加息，因此黄金得以止跌回升。
- 但在美伊冲突反复扰动叠加厄尔尼诺现象对气候的影响下，大宗商品供应存在较大冲击使通胀风险难以消退，价格在反弹到一定程度随着多头止盈离场而回落。
- 策略建议：短期看，美国经济K型分化使数据反复变化，市场提前对加息预期持续修正，需要重点关注近期各国CPI通胀等数据的变化，消息面反复多空双方态度保持谨慎，建议暂时观望。白银实物消费及ETF等投资需求仍持续放缓，美元走强使大量资金流出，尽管银价低位逐步明朗但需求减弱叠加供应宽松背景下价格反弹空间或有限。短期关注相关地缘宏观消息并跟踪黄金走势偏弱下行将测试50-55美元的年内低位支撑，建议逢高做空。铂钯近期受到需求改善的提振价格相对金银更强，特别是钯金随着油价回落使燃油车相关需求改善及现货端价格坚挺，可尝试做空铂钯比。单边建议回调到位尝试做多，广铂金8月仓单集中注销关注08合约的跌幅与远月合约的反套空间。
