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7月金股报告：波动放大但无下行风险

2026-06-26 中泰证券 Elise

核心观点：预计A股市场波动将放大，但不存在系统性下行风险。
6月市场回顾：
- 指数表现：A股月初震荡下行，6月8日后企稳反弹。截至6月25日，上证指数上涨1.27%，沪深300上涨2.62%，中证2000上涨1.94%，科创综指、创业板指分别上涨15.52%、8.27%。全A日均成交额30792亿元，环比减少1243亿元。
- 驱动因素：月初受流动性预期压制和经济预期收敛影响，指数承压下行；随后地缘缓和、通胀担忧缓解及产业利好频发推动指数上行。
- 板块表现：科技板块领涨全市场，周期、消费、红利风格指数普遍承压。科技板块上涨的核心驱动力包括全球AI产业景气趋势、海外科技巨头业绩指引及国内政策红利。
市场风险与机会：
- 波动风险：科技板块波动或将进一步放大，主要受海外流动性宽松节奏不确定性、国内IPO及业绩预告等因素影响。
- 无系统性风险：韩国杠杆管控短期影响有限，加息预期有望被重新定价；国内稳增长政策持续发力，基本面支撑坚实。
配置策略：
- 把握科技主线：关注业绩确定性强的优质标的，规避弱势个股。
- 上游资源配置：重点布局AI产业链上游资源链条，覆盖有色、电力设备、新能源发电、储能等领域。
- 主题机会：持续跟踪厄尔尼诺事件，把握其对养殖、饲料、电力等板块的主题催化机会。
7月金股组合：
- 科创创业人工智能ETF景顺（策略）、华锐精密（先进产业）、燕麦科技（先进产业）、中国财险（非银）、腾讯控股（传媒）、兖矿能源（煤炭）、极兔速递-W（交运）、潍柴动力（汽车）、中国重汽（汽车）、银龙股份（机械）、药明康德（医药）。
风险提示：经济下行压力超预期、政策力度不及预期、数据更新不及时风险。