如何在2030年之前赢得金融市场基础设施

行业展望

• 2020年至2025年，金融市场基础设施（FMI）行业以约15%的复合年增长率增长，收入达到1310亿美元。
• 增长主要由波动性、资产类别 secular 增长、资本市场深化、零售参与度提高和实物资产证券化驱动。
• 行业结构正在发生三大转变：波动性和 secular 资本市场增长、业务组合多元化以及并购。
• 数据和技术业务线收入增长了25%和18%，分别达到250亿美元和180亿美元，占行业收入的30%。
• 行业部署了约1000亿美元用于并购，其中880亿美元用于数据和技术收购。
• 企业人工智能（AI）正在重塑FMI业务模式，对数据和技术业务线构成挑战，但也创造了新的机遇。
• AI对FMI数据和技术投资组合构成压力，但也创造了新的产品、更快的 产品 速度和成本转型机会。
• AI还创造了成本和运营杠杆机会，估计可以降低成本超过20%，提高息税折旧摊销前利润率。

人工智能深度解析

• AI对FMI业务线的防御性进行了评估，将其分为三类：堡垒（75%的收入）、增强（16%）和竞争（9%）。
• 堡垒业务线具有最强的防御性，其价值基于信任、监管和权威。
• 增强业务线需要主动缓解措施来保护价值。
• 竞争业务线需要重新设计、捆绑或退出。
• AI为FMI创造了约90亿美元的增量收入机会，主要通过三个杠杆：新的AI产品、定价提升和更高的使用率。
• AI还可以帮助FMI优化运营模式，估计可以降低成本超过20%。
• AI治理和风险是一个关键问题，需要建立一个可扩展的框架来管理AI风险。

新兴市场深度解析

• 代币化正在重塑FMI的边界，并将约35%的收入转移到新的轨道上。
• 代币化创造了进攻和防御的必要性，最多有35%的当前收入（约450亿美元）可能会迁移到新的轨道上。
• 代币化可以通过使更多资产更容易发行、转让、抵押、服务和在某些情况下交易来扩大可服务市场。
• 代币化创造了新的基础设施、数据和流程收入机会，主要集中在具有大量现有余额和多个代币化机会的资产类别。
• 预测市场仍然处于早期阶段，但其市场结构具有更广泛的 relevance。
• 预测市场可以成为预测、对冲和决策支持的实用工具，具有七个核心价值主张。
• 计算作为一种资产类别正在成为金融市场的关键经济投入。
• 计算市场具有金融市场的许多基本要素，包括价格发现、流动性、风险转移和投机。

结论

• 基本情景基于一个简单的假设：行业贝塔，包括资本市场 secular 深化、风险复杂性上升、持续电子化和更广泛的零售参与。
• 未来周期中的差异化将来自每个FMI如何围绕四个战略定位选择进行组织：市场记录、系统工作、数据来源和运营模式。
• 企业AI正在对数据和技术投资组合的一部分构成压力，但也在可防御的工作流程中创造了机会。
• 代币化和预测市场为FMI创造了新的机遇。
• 获胜者将是那些能够清晰界定其组织如何围绕四个战略定位选择进行组织的FMI。
• AI将成为运营模式杠杆，帮助FMI降低成本并提高利润率。
• FMI需要加强其市场建设能力，并优先考虑代币化，以保护其市场记录地位。
• 地区和监管竞争将成为一个重要的战略问题。
• 获胜者将是那些能够创建可扩展的AI治理和风险框架、工业化AI并利用AI生产力提高利润率的FMI。