棉花：受商品市场整体偏弱影响20260625

2026-06-25 国泰君安证券 yuAner

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投冷清，基差整体持稳，低基差现货减少，北疆皮棉供应短缺。南疆机采3129/29B杂3.5内马值4售价基差多在CF09+1200及以上；北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差在CF09+1400~1600，多数报价已超1500，疆内自提。

国内棉纺织企业延续淡季，纱厂报价未明显调整，贸易环节让利出货，实际成交重心低位。32支系列走货加快，但内地纺企成品库存缓慢累积，下游织造开机下滑，坯布累库，秋冬订单尚未放量，需关注下游补库节奏。

美棉ICE期货下跌超3%，受美元走强、原油下行及缺乏上涨驱动影响。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）。

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