综合分析与交易策略
- 综合分析：近期烧碱库存同比偏高，但边际去库，开工低位且计划性检修减少。山东氧化铝大厂5次上调液碱采购价，送货量回升。氧化铝运行产能高位，非铝需求和出口维持弱势。烧碱绝对价格低位，利润偏差，液氯价格上涨，短期震荡偏弱，中长期供需过剩，反弹抛空为主。
- 策略：
- 单边：短期震荡偏弱，中长期反弹抛空为主。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章核心逻辑分析
- 盘面继续下行：烧碱价格下跌，SH609周度下跌3.84%，山东32%碱现货价格620元/吨，折百1938元/吨，09基差走强180元/吨至38。
- 库存处于高位，近4周环比去库：截至20260618，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.20万吨，环比下调2.56%，同比上调18.92%。华北区域液氯价格上移，氯碱负荷提升，供应量增加；江苏区域需求承接乏力，库存走高。
- 开工回升，继续关注液氯变动：本周烧碱产能利用率80.9%，环比+1.6%。氯碱负荷环比+3.7%，下周预估轻微下滑至80.6%。液氯价格回升，氯碱利润修复。
- 山东氧化铝大厂上调液碱采购价，液碱送货量回升：5次上调累计70元/吨，由545元/吨上调至615元/吨，送货量上升至16556吨。
- 氧化铝运行产能高位：全国氧化铝运行产能9450万吨，开工率79.7%，若除去僵尸产能，开工率87.1%。
- 粘胶短纤：本周产能利用率89.51%，较上周+1.23%。江浙地区综合开机率50.69%，环比持平。浙江印染企业开机率50.58%，同比-8.50%。盛泽地区印染企业开机率50.79%，同比-11.58%。订单情况一般，开机或有持续下滑可能。
作者承诺与免责声明
- 作者承诺独立、客观地出具报告，反映研究观点。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
- 银河期货不对报告内容准确性或完整性担保，不对使用报告导致的损失负责。
