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背板交付延迟可能带来的影响预测

电子设备 2026-06-22 杰富瑞 Michael Wong 香港继承教育

Kyber/背板PCB延迟交付影响：Rubin Ultra项目所使用的Kyber/背板PCB可能延迟交付，导致2027年AI PCB/CCL TAM较原预测下降5%/8%，若Kyber项目进一步延迟或取消，2028年市场规模可能再下降11%/16%。
研发进展：相关规格指标与材料升级的研发工作仍在进行中，涉及M9/10/PTFE以及CoWoP技术。
对PCB产业链的影响：此举对整个PCB产业链属利空消息，但预计产业链上游企业仍将优于下游企业，因为短期内产品价格持续上涨；对铜缆制造商而言，则属于利好，因为Oberon结构的生命周期得以延长，降低了被PCB取代的风险。
AI PCB/CCL市场规模预测：此前预计2025年AI PCB/CCL TAM为60亿至70亿美元及20亿至30亿美元，2026年分别升至120亿美元及50亿美元，2027年可达250亿美元及120亿美元，2028年更将增至410亿美元及210亿美元。若Kyber项目延迟，2027年市场规模将分别下降5%和8%，若进一步延迟或取消，2028年将进一步下降11%和16%。
对AI供应链的影响：对PCB供应链而言，潜在市场规模的下调可能导致PCB企业的每股收益预期下调，进而对股价表现形成压力；但上游原材料价格持续上涨，尤其是玻璃纤维布和覆铜板，且这些原材料供应商更易于将成本上涨压力转嫁给客户，因此短期内上游企业仍有望持续表现优于下游印刷电路板企业。
其他：供应链各方正努力争取在2028年的新版Rubin Ultra服务器上实现Kyber结构，但即便作为原始4容器设计的简化替代方案——即仅在每个机架上安装两个容器，每个容器中放置18个托盘——相关技术难题依然难以克服，因此实现这一目标的可能性依然很低。最糟糕的情况则是Kyber结构最终会被彻底弃用。