成本支撑逻辑弱化 螺纹铁矿价格驱动向下

螺纹钢

• 行情复盘：6月22日，螺纹钢期货主力合约收跌0.22%至3127.0元，资金整体流入1.05亿元。
• 背景分析：国内经济K型分化，地产基建等传统经济承压，政策端保持克制；中观面，终端需求淡季，连续3周高炉铁水产量高位小幅增加，钢材供需结构边际转弱，库存转增风险提高；成本支撑逻辑弱化，国内煤矿复产预期增强，进口矿供应偏宽松。
• 后市展望：预计本周螺纹、热卷期价震荡偏弱，主力合约分别关注下方3100和3300附近的支撑。
• 策略建议：螺纹卖出10合约虚值看涨期权头寸。
• 风险提示：全球经济衰退、外需显著走弱。

铁矿石

• 背景分析：终端需求淡季，钢价及钢厂盈利双降，高炉铁水产量增长空间有限；进口矿发运中枢抬升，非主流矿供应增长明显；供应偏宽松，存量库存偏高；全球海运费大幅下滑，成本支撑逻辑弱化。
• 后市展望：预计本周铁矿价格下探非主流边际成本线（95美金/720元/吨），以考验非主流矿供应弹性，主力合约参考价格运行区间下调至720-790元/吨。
• 策略建议：继续持有09合约卖出虚值看涨期权头寸，09合约空单可在区间下沿附近择机止盈，新单逢反弹抛空。
• 风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。

焦煤

• 背景分析：汾渭调研显示多地煤矿加速推进复产验收，迎峰度夏临近，能源保供或成为市场主题，煤价受此影响大幅回落；但产地安监严格，矿山复产数量增多未带来产能顺利释放，超产检查推进，安全生产仍是首要原则，原煤供给难有显著增量。
• 后市展望：焦煤不具备大幅下跌的驱动。