2026年中期策略投资报告：大潮奔涌，聚力前行

2026-06-23 宫慧菁万联证券善护念

市场走势：年初震荡走高，3月受美伊冲突和美联储降息预期下滑影响回调，4月以来稳步修复并突破前期高点，5月中下旬科技板块估值高位导致结构性分化加剧，全A指数转为下跌，随后维持震荡修复态势。
宽基指数表现：上证综指涨3.22%。科创50、创业板指数涨幅居前。中、小盘指数表现优于大盘蓝筹指数。
市场风格偏好和投资主线：成长风格指数涨幅最大。通信、电子、建筑材料行业涨幅居前，科技成长主线明确，大消费领域表现较弱。
估值水平：A股主要股指估值分位数继续回升，多数行业市盈率与2025年末相比有所下降。电子、综合、建筑材料等行业市盈率提升幅度居前。结合行业预测ROE看，有色金属、食品饮料、家用电器行业在2026年有较高的预测ROE。

A股盈利展望：全A盈利能力继续修复。一季度营收、利润同比均延续改善态势。受益于能源转型、新质生产力发展、扩大内需等利好影响，有色金属、食品饮料、家用电器行业在2026年有较高的预测ROE。
流动性展望：市场流动性持续改善。央行实施适度宽松的货币政策，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。证监会发布《证券期货法律适用意见第18号》明确将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略投资者范畴，并设定5%最低持股比例。
风险偏好展望：市场信心提升、交投热度较高。中美经贸磋商取得成果，国内政策持续发力稳预期。预计年内配套政策陆续落地，在优化上市标准、服务实体经济、促进科技创新、提高投资者获得感等方面持续发力，提振市场长期信心。
投资风格展望：科技成长行情持续，资源品领域迎来配置窗口。国内经济有望持续稳中向好，政策进一步释放内需潜力、提振市场信心，促进经济增长动能继续回升、经济结构调整持续深化。随着经济增长动能回升，价格温和修复，预计企业盈利预期有望延续改善。在资本市场改革深化的背景下，2026年下半年A股市场有望延续震荡上扬行情。

人工智能高速发展，景气度延续高位：产业发展加快，重点发力底层算力与终端应用。算力基建、大模型、智能体商业应用均呈现高景气态势。多个细分赛道业绩表现优异，AI产业链业绩逐步兑现。
关注周期资源品配置机会：全球产能收缩叠加地缘风险共振，部分资源品供给趋紧。战略资源品贸易限制升级，供应链安全成为重点关注。国内重点行业供给收紧，“反内卷”政策效果显现。外需持续回暖，制造业提质升级与AI产业发展拉动资源品增量需求。周期资源品细分板块盈利与估值逐步修复。