煤炭行业周报：悲观预期反应充分，预计7月开启反弹

核心观点

短期悲观预期反应较为充分，建议重点关注，预计7月开启反弹。安监高压及对供给的压制将延续至8月底，需求端4-5月表现强劲，叠加厄尔尼洛影响，板块回调恰逢旺季前机会，7月开始基本面共振、厄尔尼洛影响显现、中报预告再催化，上行风险大于下行风险。

关键数据

• 动力煤：6月18日，北方港Q5500平仓价870元/吨，Q5000平仓价780元/吨；内蒙坑口煤价上涨，澳洲纽卡斯尔煤价上涨；秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存增加。
• 焦煤：6月18日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2160元/吨，（河北产）1930元/吨；产地焦煤价格上涨；澳洲焦煤价格下跌，蒙煤价格有涨有跌；焦煤三港库存和焦煤六港库存减少。
• 无烟煤：阳泉煤价持平，晋城煤价上涨。

研究结论

• 动力煤：煤价短期震荡，看好旺季向上突破。
• 焦煤：现货价格继续上涨，受益山西安监加强，焦煤占比较大，大面积的焦煤矿停产自查整顿，推动价格走强。
• 上周行情：煤炭板块跑输大盘，安源煤业涨幅最大，兖矿能源跌幅最大。

风险提示

经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期释放。