纸浆早报：宏观偏弱空头打压，兑现最后一跌

纸浆市场分析报告

走势评级

走势评级：纸浆——震荡

市场现状

• 盘面：宏观预期偏弱，纸浆价格节前快速跳水，短期震荡偏弱。主力机构前20名持仓净空单42386手。
• 现货报价：山东、江浙地区针叶报价4900元/吨，阔叶4650元/吨，低端俄针4750元/吨。
• 供给：5月中旬进口针叶浆5041.9元/吨，较上期下降1.1元，跌幅0%；4月进口255.53万吨，较上月+0.4万吨。

需求情况

• 库存数据：
  • 双胶纸：贸易商库存55.7万吨，生产企业库存159.63万吨。
  • 铜版纸：贸易商库存39.5万吨，生产企业库存45.54万吨。
  • 白卡纸：厂内库存159.1万吨，商业库存313万吨。
  • 生活用纸：生产企业库存64.18万吨。
• 需求表现：下游需求持续疲软，各纸种库存均有所累加。

库存与结构

• 库存变化：
  • 双胶纸：贸易商库存-0.1万吨，生产企业库存+0.79万吨。
  • 铜版纸：贸易商库存-0.2万吨，生产企业库存+0.13万吨。
  • 白卡纸：厂内库存-1.9万吨，商业库存-2万吨。
  • 生活用纸：生产企业库存+0.27万吨。

结论

• 利多因素：4700-4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓。
• 利空因素：港口库存再度累库、下游需求持续疲软、外盘报价下调、旺季备货尚未启动。
• 短期走势：1-2周内，主力合约将维持4820-4910元/吨窄幅区间震荡，上方4900-4910元/吨为短期强阻力，下方4820元/吨为即时支撑，中期核心支撑依旧看4800元/吨。

操作建议

• 策略：卖出虚值看跌期权。
• 区间：4800-5100元/吨。

风险提示

1. 宏观风险事件。
2. 供应突发事件。