宏观点评：刺激来了，5月经济最后一跌？

根据研报正文，以下是其主要观点和结论：

1. 5月经济数据持续疲软，GDP增速可能跌破7%。预计2023年GDP增速为5.2%。
2. 需要政策端的持续和协同发力，才能有效对冲经济下行和通缩的双重风险。央行已率先降息，并有望出台一揽子宽松措施。
3. 从环比增长来看，二季度有望成为全年经济的底部。5月工业生产环比增长较慢，制造业投资增速拐点已至，民间固定资产投资完成额累计增速由正转负。
4. 基建投资增速“加快”但结构分化的“加剧”。电热水供应是基建投资加速的“主力军”，但交通运输和公共设施投资对基建的发力并不显著。
5. 地产投资分化已至“临界值”？竣工与开工的增速差走阔至历史高位，投资可能难以稳定。需要政策性开发性金融工具或者特别国债来加以辅助。
6. 地产销售“爬坡”动力略显不足，内部差异也值得注意。一线城市地产销售相对稳健，而三线城市地产销售面积增长较慢。

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