软商品周报：糖棉市场走势分化

白糖市场

• 供需：白糖受供应偏紧支撑，价格维持高位震荡。国际产区减产预期及国内库存偏低支撑市场。巴西中南部压榨进度放缓，印度出口政策限制严格，全球糖市供需偏紧格局延续。国内加工糖厂开工率不高，陈糖去库速度较快，新糖上市前供应端存在阶段性缺口。下游消费保持平稳，终端企业按需采购，市场情绪整体谨慎乐观。
• 风险：国际原油价格波动及汇率变化带来不确定性，市场密切关注巴西天气对甘蔗产量的影响以及北半球新榨季开榨进度。
• 结论：白糖基本面偏强，但高位风险积聚，多空博弈加剧，近期呈现震荡偏强格局。

棉花市场

• 供需：棉花市场近期表现偏弱，新棉上市节奏加快，供应端压力逐渐增大。新疆棉区采收进度顺利，产量预期维持高位，而下游纺织企业订单不足，开机率持续下滑，采购意愿低迷。纱线库存累积，棉纱价格弱势运行，进一步压制棉花需求。国际市场方面，美棉出口数据不佳，宏观经济前景不明朗抑制消费预期。
• 政策：尽管有国家收储政策托底，但市场对供需宽松格局的担忧仍然占主导。
• 结论：短期来看，棉花价格缺乏上行动力，预计维持低位震荡，等待下游需求回暖或政策面新指引。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善

关键数据

• 白糖：南宁白糖现货价5340.0元，昆明白糖现货价5160.0元；郑糖仓单23034.0张，涨跌幅为-0.13%。
• 棉花：新疆棉花现货价17425.33元；郑棉仓单11473.0张，涨跌幅为-0.03%。
• 外盘：美白糖收14.37，涨跌幅0.56%；美棉花收79.77，涨跌幅2.58%。