软商品日报：糖棉市场分化整理

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.16，跌0.56%。
• 美棉花收76.77，涨0.35%。

供需分析

• 白糖：国际糖价承压，巴西增产与印度出口政策利空，国内白糖弱势震荡。巴西中南部新榨季甘蔗入榨量及产糖量高于预期，压制国际原糖价格；印度出口政策预期增加供应，削弱糖价上行动力。国内进口糖到港量高位，新榨季国产糖供应充裕，下游消费季节性淡季，刚需为主，市场交投清淡。整体供需宽松，价格缺乏明确驱动，短期震荡偏弱，需关注巴西天气及印度出口政策调整。
• 棉花：市场多空交织，价格区间震荡。供应端，新棉上市加快，商业库存累积，加工企业积极销售，供给压力渐显。需求端，纺织行业淡季，纱线企业订单不足，采购随用随买，补库意愿弱；全球经济放缓预期拖累出口订单。宏观方面，美联储货币政策及国际贸易形势不确定性降低市场风险偏好。棉价已处低位，刚性需求及成本支撑限制下跌空间，短期窄幅波动，等待新指引。

库存仓单

• 郑糖仓单23064.0张，跌0.30%。
• 郑棉仓单11507.0张，跌0.66%。

结论

• 白糖：短期延续震荡偏弱，关注巴西天气及印度出口政策。
• 棉花：短期窄幅波动，等待新指引因素出现。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善