主要观点及策略概述
- 油脂震荡运行：受地缘区域缓和影响，油脂市场预计震荡运行。
- 影响因素：
- 供给：中性偏多。6月马来供需数据预期累库，欧洲高温干旱可能减产，近月大豆大量到港和高开机率已在预期，中高强度厄尔尼诺利多27年棕榈油合约，印尼DSI出口政策调整中性偏多，国内棕榈油到港预计较多。
- 需求：中性。印度和中国买船关系正常，食用需求难成驱动，生柴需求仍是远端强驱动，但印尼B50和美国新RVO落地前盘面已计价，国内油脂需求主要在豆油，近期豆油成交亮眼，支撑较强。
- 库存及基差：偏空。棕榈油方面，印尼短期抢出口或调整库存结构，马来库存关键看减产持续性，国内买船较多，不看好基差；豆油供需双旺，近期累库趋势，基差低位运行；国内菜油库存趋稳，关注后续买船。
- 宏观及政策：短期观望。6月马来生柴掺混比例提升至B15，关注政策落地需求增量；印尼DSI出口管制政策或有调整；美伊局势反复，原油对油脂影响有限，上涨助推更大。
- 投资观点：布局做多。中东局势缓和拖累有限，关注7月印尼B50落地情况，欧菜籽产区不良天气或炒作菜油独立偏强行情，豆油暂缺驱动，关注美豆产区天气及中美大豆采购进展。
- 交易策略：单边多P2701，套利-。
- 风险关注：原油波动、产地天气。
行情回顾
- 主力合约收盘价及农产品指数走势：近期油脂主力合约价格震荡，农产品指数整体波动。
- 月间价差：棕榈油、豆油、菜油主力-次主力价差波动，显示品种间价差变化。
- 品种价差：国内豆油、棕榈油现货价差及OI-P、OI-Y价差显示品种间套利机会。
油脂供需基本面
- 东南亚天气：未来7-14日东南亚降水和气温距平显示天气变化，NINO 3.4指数显示厄尔尼诺现象。
- 印尼供需：印尼棕榈油产量、消费、出口和库存数据显示供需情况，出口政策调整或影响市场。
- 马来供需：马来棕榈油产量、消费、出口和库存数据显示供需情况，减产持续性关键。
- 印度进口：印度进口植物油月度数量显示棕榈油、豆油、葵油进口情况。
- 国内棕榈油：进口利润、供需、进口数量、库存和成交量显示国内市场情况。
- 美豆产情：美国大豆产区天气及产情数据，包括播种进度、出苗率、阿根廷大豆收割率和优良率。
- 大豆贸易：美豆出口销售量、中国累计出口销售量、进口大豆采购进度和巴西大豆CNF升贴水显示贸易情况。
- 国内大豆油厂供需：大豆到港量、豆油产量、成交量和库存显示国内压榨情况。
- 菜籽产区天气：加拿大和欧盟菜籽产区降水和气温分布显示天气变化。
- 产地菜籽出口及国内到港：菜籽FOB价、加拿大出口量、菜油出口、进口盘面榨利和国内到港量显示供需情况。
- 国内菜籽油厂供需：油菜籽压榨量、菜油产量、提货量和库存显示国内市场情况。
