2026年春季汽车行业投资策略：科技赋能下的换道再提速

汽车需求政策影响有限：乐观估计中高端需求超预期回暖，消费者购车能力、人口结构及产品竞争力较8年前已有较大变化，无需过度担忧明年补贴退坡。优秀B/C级新产品将显著激发换车需求。政策对A0/A00市场有结构性影响，但新能源渗透率提升已成定局。
整车出海超额利润来自工程师红利：中国智能电动车全球化之路已开启，5年后海外销量有望接近1000万台。
科技股推荐：小鹏、蔚来、理想。
白马股推荐：比亚迪、长城、吉利。
华为链在2026年或有更多高端车出现。
零部件企业机遇：科技带动下，机器人、低空经济、AIDC等新应用成为必攻之地；优秀企业通过全球化实现二次成长。
机器人、低空经济、AIDC成为产业新方向：行业真正兑现时点临近，2026年有望成为科技成长“预期到落地”的黄金时间点。汽车零部件企业横向拓展能力强，有望实现客户资源共享、成本协同优化与核心技术复用。
出海逻辑转向欧洲：海外竞争对手退出，留下供给缺口。欧洲碳排放法规要求临近、新能源政策落地，推动整车厂转型。中国零部件厂商开始拓展，抓住欧洲客户需求机遇。

2025年12月31日至2026年3月11日，汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.1pct。细分领域中，汽车服务、商用载货车和零部件涨幅较为突出，分别达6.21%/3.84%/2.15%。
2025Q4汽车仓位小幅回升，零部件板块贡献主要增量。持仓结构显示，零部件优势企业更受市场青睐。
2025年乘用车累计批发销量3006万辆，同比+9.10%；新能源乘用车累计销量达1548万辆，同比+27.31%，渗透率51.50%。
2026年1-2月乘用车批发销量累计352万辆，同比-10.75%。新能源乘用车销量累计159万辆，同比-8.52%，累计渗透率45.25%。
2026年1月库存为357万辆，较2025年1月多了58万辆，形成库存高位运行特征。
2026年1月以来行业折扣率回升，为减弱新能源车购税退坡的影响，加之1月车企被动去库存终端进行促销。
2026年汽车以旧换新政策更加注重精准支持和结构引导，报废更新力度＞置换更新，新能源车补贴比例＞燃油车。

科技发散：机器人、低空、液冷开启成长空间。
- 2025年处于机器人小批量产阶段，2026年成为商业化元年！
- 关注重点公司进展：敏实集团、拓普集团、三花智控、双环传动、银轮股份、福达股份、隆盛科技、星宇股份、恒勃股份、德赛西威。
出海全球化：白马有望把握欧洲市场重要窗口期。
- 汽零出海：北美为主的抗关税出海发生转折，欧洲进展迅速。
- 欧洲新能源政策落地，推动整车厂转型。
- 欧洲主机厂盈利下滑，降本需求明确。
- 海外竞争对手退出，留下供给缺口。
- 中国零部件厂商开始拓展，抓住欧洲客户需求机遇。
- 短暂窗口期，仅白马公司有把握能力。
- 零部件公司欧洲进展加速：银轮股份、星宇股份、科博达、新泉股份、爱柯迪、双环传动、保隆科技。

汽车电动化智能化双重变革是工业革命演进的必然结果。
AICar的本质是由多个子智能体有机融合的超级智能体。
完全自动驾驶：大模型大数据驱动，完全自动驾驶加速走向量产。
AI赋能下智舱的想象空间：驾驶释放触发体验革命。
预计2026年底前可能登陆资本市场的AI相关标的：矿山货运AD、物流、ADAS（Robotaxi）、芯片+激光雷达、互联网公司物流配送、大脑控制器、环卫车、国资相关路权运营公司。