本周尿素主要数据变化
国内尿素供给端
- 开工：当周尿素总产量149.05万吨，产能利用率89.24%，开工日产高位波动。
- 检修：样本装置总检修量15.94万吨，河南晋开、安徽昊源检修，河南晋开、山西丰喜、兖矿鲁南恢复。
国内尿素需求端
- 农业需求：气温偏高，降水量偏多，农需正常推进，七月进入追肥旺季。
- 工业需求：维稳刚需，复合肥产能利用率32.02%，三聚氰胺产能利用率57.50%。
国内尿素库存
- 厂库：企业成品库存108.58万吨，库存累积。
- 港口库存：14.99万吨，环比+0.9万吨。
进出口
- 出口：4月出口1.5万吨，环比跌74.41%，均价356.22元/吨，环比跌9.87%。政策松动，预计6月出口增量且均价上升。
- 进口：量绝对低位波动。
估值
- 成本利润：煤炭价格下滑，尿素利润整体走低。
- 出口利润：延续高位下跌（-800元/吨）。
- 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥磷肥价格小幅走低。
- 尿醇价差：价差回升，但仍处高位。
本周尿素主要逻辑及观点
驱动
- 市场近弱远强，短期基本面未见明显起色，出口情绪反复，市场价格或震荡探底。
尿素观点
- 本周市场先抑后扬，周初交投清淡，价格承压下行；周中协会调高自律指导价点燃看涨情绪，但实际指导价与现货成交价格仍有差距，需求端尚未起色。
- 市场在供需博弈中震荡运行，预计下周围绕刚需节奏波动，关注出口政策及下游备货节奏。
操作建议
- 关注1680-1750区间支撑，套利关注7-9、9-1正套。
尿素期现
- 品种比价：内外盘价差高位回落，硫酸铵-尿素价差回落，尿醇价差走低。
- 国际尿素价格暴跌：6月6日因中国恢复出口且不设最低价格，印度NFL招标价格大幅下跌，最低到岸报价444-449美元/吨，较4月15日跌500美元/吨。
- 埃及报价最高495美元/吨，阿尔及利亚520美元/吨，尼日利亚410-430美元/吨，中东市场价格差异大。
- 苏伊士运河以西市场巴西到岸价最低440美元/吨，周四报价接近460美元/吨，平均440-475美元/吨。
- 美国驳船价格跌至360-415诺拉离岸价。
尿素库存
尿素出口
- 5月出口继续减少，政策松动，预计6月出口大幅增加。
- 主发前期订单为主，新单预收量减弱，国内主流订单天数减少。
农需磷肥、钾肥及复合肥价格
尿素需求
复合肥产能
- 2025年复合肥有效产能15718万吨，同比增长4.38%。2026年预计投产60万吨，产能或达15800万吨，增长率0.55%。
- 近十年氮肥施用量下降，复合肥施用量稳中有升。
复合肥成本与利润
- 成本上升，企业利润下滑，成品库存下滑利多尿素消费。
三聚氰胺开工
- 第25周产能利用率57.50%，较上周期减少0.15个百分点。
- 四川金象大装置临停，河北九元装置检修，下周河北九元复产，重庆建峰检修，预计产能利用率均值在58%左右。
人造板行业
