尿素期货周报：UR：出口看涨情绪浓厚，尿素期货价格重心大幅上扬

国内尿素市场分析总结

供给端

• 本周前期检修装置增加，开工率小幅下滑至90.17%，尿素周度产量为150.62万吨，环比减少0.22万吨。
• 检修量环比增加0.17万吨，增幅1.40%，但同比减少3.93万吨，减幅24.23%。
• 煤制装置检修量8.40万吨，气制装置检修量3.89万吨，整体检修损失量增加。

库存端

• 厂内库存46.43万吨，环比减少4.34万吨；港口库存14.79万吨，环比减少0.51吨。
• 供应依旧充足，但下游成交情绪较好，库存进一步下降。

需求端

• 农业需求明显减弱，工业刚需有所支撑。
• 复合肥产能利用率43.66%，环比下降3.71个百分点，预计下周提升至64%左右。
• 三聚氰胺产能利用率60.19%，环比下降4.06个百分点，预计下周提升至64%左右。
• 人造板行业仍在筑底周期。

价格与成本

• 山东中小颗粒尿素主流出厂价1840元/吨，均价环比持平。
• 尿素基差继续走弱，现货受指导价限制或加大贴水幅度。
• 成本面小幅上涨，尿素价格稳定为主，煤头企业利润小幅下跌，气头企业继续亏损。

出口端

• 3月尿素出口继续减少，春耕期间国内以保供稳价为主，关注后续配额动态。
• 印度招标确认购买约250万吨尿素，北非和俄罗斯供应预计紧张，美国再出口部分填补缺口。
• 中国最早可能在6月前重返出口市场，但官方尚未发布公告。

市场观点与操作建议

• 国内尿素市场延续稳中坚挺走势，出口看涨情绪浓厚。
• 尿素期货价格大幅上涨，基差走弱，短期或转向预期定价。
• 下周虽进入五一小长假前期，但松动吸单概率较小，或将延续稳定趋势。
• 重点关注政策面引导及下游农业启动情况。
• 操作建议：观望为主，谨慎高位追多。
• 5-9月月差难以收敛，建议套利观望。

研究结论

• 国内尿素供应充足，需求端支撑有限，但出口预期强劲推动期货价格上涨。
• 短期市场情绪波动较大，价格或逐渐偏离基本面，关注政策面和农业需求变化。
• 长期来看，2026年尿素产能预计增加，供给端压力将逐步显现。