海外行业周报：AI管制凸显开源价值，关注模型及硬件机会

一、本周港股复盘

• 恒生指数和恒生科技指数分别下跌3.2%和2.1%。
• 恒生综合中型股指数上涨1.7%，恒生港股通高股息指数下跌4.7%。
• 恒生工业制品业指数涨幅达6.6%，能源业跌幅最深。
• 恒科成分股中，智谱、华虹半导体、MiniMax-W和舜宇光学科技涨幅居前。
• 港股通南下资金本周净流出44亿港元。

二、行业及公司动态

• 国家统计局公布5月国民经济数据，社会消费品零售总额同比下降0.6%。
• 工信部发布两项《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准报批稿。
• G7峰会中，美国和欧洲就AI模型访问权限问题展开博弈。
• 中国加紧筹建世界人工智能合作组织。
• 智谱GLM-5.2上线开源，主攻Coding与长程任务。
• Anthropic更新隐私政策，可能要求用户验证年龄或身份。
• SpaceX宣布收购Cursor母公司Anysphere。
• 零跑汽车D平台首款MPV零跑D99将于6月25日开启预售。

三、投资建议

• 关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等。
• 关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、智谱、MiniMax-W等。
• 关注受益于AI的智能硬件企业，如长光辰芯、联想集团、舜宇光学、瑞声科技等。
• 关注估值处于低位、新车周期强的车企，如零跑汽车等。

四、重点公司观点

• 长光辰芯：高端CIS龙头，工业检测之光，推荐逻辑包括技术壁垒高、客户验证周期长、定制化能力强等，给予“买入”评级。
• 瑞声科技：产品持续升级，拓展下游场景，推荐逻辑包括业绩稳健、积极拓展产品品类和客户合作等，重申“买入”评级。
• 舜宇光学科技：产品持续升级，布局“光学+AI”战略，推荐逻辑包括高端化策略继续、规模及性能持续提升等，重申“买入”评级。
• 零跑汽车：海外领跑新势力，新车表现优秀，关注D99发布，推荐逻辑包括后续产品周期强势、海外销量有望超出指引上限等，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
• 赛道竞争超预期的风险。
• 地缘冲突加剧风险。