合成橡胶：基本面偏弱，估值偏低，震荡运行

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶及社会库存合计5.25万吨，环比下降2.63%；丁二烯华东港口库存38500吨，较上周期增加900吨。短期中东地缘风险仍存，但霍尔木兹海峡地缘问题以缓解预期为主，国际能源价格震荡承压。丁二烯基本面缺乏驱动，顺丁橡胶基本面中性。6月产业链供需双减后小幅双增，供应端开工率变化有限，需求端顺丁及丁苯开工提升，ABS、SBS需求有限。丁二烯前期降价后下游加工利润改善，后续价格或受产销对支撑但缺乏驱动；顺丁橡胶库存中性，供需回升。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性承压，基本面及原油压制上方空间，橡胶板块支撑下方空间，预计盘面震荡承压，下方空间收窄。地缘冲突变化或加剧日内波动率，交易逻辑需跟随消息面。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（弱）

【核心观点与研究结论】

1. 基本面分析：
   • 顺丁橡胶库存下降，丁二烯库存上升，供需两端均呈现小幅回升，但整体基本面中性承压。
   • 丁二烯缺乏驱动，顺丁橡胶供需平衡，价格受产业链整体压制。
2. 估值与价格预期：
   • NR-BR价差大幅走扩，橡胶板块支撑合成橡胶估值，但基本面及原油压制上方空间，预计震荡运行。
   • 地缘冲突风险加剧日内波动，交易逻辑需灵活调整。
3. 关键数据：
   • 顺丁橡胶库存：5.25万吨（环比-2.63%）；
   • 丁二烯库存：38500吨（环比+900吨）。