耐用消费产业行业研究：美联储维持利率不变，巨子第四张III类证获批

核心观点

• 美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧，但货币政策转向偏紧，年内启动预防性加息可能性上升。
• 巨子生物第四张III类证获批，医美产品矩阵逐步完善，有望打开第二增长曲线。

行业数据跟踪

• 5月服装零售增速环比持平，同比增长3.7%，最差时期已过，看好未来增长潜力。
• 5月化妆品类零售同比增加2.5%，环比持续降速，大促拉动美妆消费。
• 原材料价格整体稳定，328级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格周涨跌幅分别为-2.48%/-4.40%/0.00%/1.28%/-0.15%。

投资建议

• 弹性方向：李宁、比音勒芬、罗莱生活、富安娜、水星家纺、海澜之家。
• 确定性方向：新澳股份、百隆东方、富春染织。
• 美护板块：巨子生物、珀莱雅、倍加洁、毛戈平、若羽臣、上美股份。

上周行情回顾

• 纺织服装板块下降0.64%，美容护理板块下降1.82%。
• 个股方面，奥康国际、欣龙控股涨幅居前，361度、富安娜跌幅居前；吉宏股份、水羊股份涨幅居前，上美股份、毛戈平跌幅居前。

行业新闻动态

• 第13届奥莱领秀峰会发布中国奥莱年度成绩单，奥莱市场转向内生性高质量发展。
• 618运动巨头跑鞋折扣力度减弱，耐克、阿迪达斯、李宁、安踏重点产品折扣多在85折左右。

风险提示

• 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。