A H股市场周度观察（6月第3周）

一、A股

• 市场走势：本周A股呈现极致分化，创业板指涨11.02%，深证成指涨7.13%，上证50涨1.31%，上证指数微涨1.46%。中盘成长涨8.87%，大盘价值跌6.05%，风格剪刀差扩大。日均成交额3.16万亿元，环比增14.55%。
• 深入剖析：科技板块持续上涨，陆家嘴论坛提出深化“两创板”改革，支持“硬科技”企业上市，燧原科技等AI芯片IPO过会强化产业预期。保险、红利板块遭抛售，煤炭跌10.55%，银行跌6.26%，石油石化跌5.73%。
• 预期展望：科技成长行情延续，AI算力、半导体等赛道具备业绩兑现支撑，但短期筹码集中或高位震荡。红利板块急跌后基本面未恶化，若科技休整，低估值板块或有情绪修复机会，但趋势反转需增量资金信号。

二、港股

• 市场走势：本周港股全线收跌，恒生指数跌3.21%，恒生中国企业指数跌4.76%，恒生科技指数跌2.14%。仅工业涨5.50%，能源业跌9.10%领跌，地产建筑业跌6.46%，必需性消费跌6.00%。AH溢价走阔。
• 深入剖析：海外流动性预期收紧，美联储9人预计年内加息，新主席沃什被视为“鹰派”，美债利率高企压制港股科技估值。港股缺乏独立催化，南向资金偏弱，能源、地产等板块缺乏景气支撑。
• 预期展望：港股短期面临A股分流资金、海外利率压制双重压力，但估值相对低位，若美联储降息预期回升或科技行情外溢，或有阶段性补涨机会，关注互联网龙头中报业绩。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏超预期。