潼关黄金（0340.HK）跟踪点评：资源禀赋优异，回购提振市场信心

公司公告未来股份回购计划，购回金额不超过3亿港币，购回股份总数不超过约5.31亿股，即不超过当时已发行股份的10%，旨在维护公司内在企业价值，保障全体股东利益，并体现管理层对公司未来发展的信心。重要股东蒋薇增持公司股份，累计增持数量达到888.6万股，坚定未来发展前景。公司拥有肃北县和潼关县两个高品位矿区，平均品位高达6.5g/t，未来增储潜力突出。肃北县矿区新收购亿鑫矿业金矿发现并探明的金矿体为11条，D矿体集合区资源量占比最大，距离北东选矿厂仅2.8公里，未来勘探增储潜力可观。潼关县矿区拥有多个矿权，随着公司勘探的逐步完善和探转采的持续推进，远期增量可期。公司黄金产量逐步提升，2024年黄金产量达到2.52吨，同比增长85.27%，2025年黄金产量达到2.77吨，矿产金实现进一步增长。公司潼关矿区和肃北矿区内生增长潜力十足，未来产量有望继续提升。预计公司2026-2028年分别实现归母净利润14.08/16.85/19.81亿港元，对应6月17日收盘价PE分别为7X、6X、5X，维持“推荐”评级。风险提示包括金属价格大幅波动、扩产进展不及预期、安全生产风险等。盈利预测与财务指标显示，公司未来增长可期，2025-2028年营业收入增长率分别为49.3%、50.1%、17.3%、14.8%，归母净利润增长率分别为293.3%、69.6%、19.7%、17.6%。