原料气竞拍成本抬升，关注天然气市场边际变化

中石油6月下半月原料气竞拍价格上行，带动LNG液化生产成本整体抬升，短期液厂出厂报价易涨难跌。6月月内LNG价格上行，中国LNG出厂价格指数报收于6285元/吨，较5月29日上升2.08%。国际端扰动尚未修复，卡塔尔产能和通航修复不及预期，澳大利亚罢工高峰期，海外集中检修+夏季用电需求启动，高成本供给主导弹性受限，价格暂难回冲突前低位。国际补库水平偏低，欧洲对全球LNG现货资源的争夺或将持续，对国际气价形成支撑。国内供给端或受高价原料气抑制放量，液厂可能以“稳开工、控库存、挺报价”的策略应对，价格弹性减弱，成为支撑市场高位震荡的重要基础。

配置建议：天然气原料气竞拍成本抬升，LNG市场由低价修复转向高成本支撑下的高位震荡，产业链中具备资源/长协/调配属性的资产更具配置价值。建议关注首华燃气、新天然气、深圳燃气、新奥股份。

板块一周回顾：6月8日-6月12日，公用事业指数下跌2.77%，环保指数下跌1.91%。公用事业板块中，火力发电板块下跌4.66%，水力发电板块上涨1.35%；环保板块中，固废治理板块下跌1.61%，水务及水治理板块下跌1.22%。

公用事业板块要素动态：

• 电力板块：江苏集中竞价交易成交电价环比上升3.80%，山西省月度中长期交易综合价环比下降0.45%。4月全国总发电量同比增长4.39%，环比减少7.56%。火电/水电/风电/光伏/核电发电量同比分别+3.25%/+12.74%/-1.30%/+24.59%/-7.58%。4月全社会用电量同比增长6.27%，环比减少4.55%。
• 水情跟踪：三峡水库站水位正常，入库流量同比上升44.44%，出库流量同比下降22.98%。
• 动力煤价格与库存跟踪：秦皇岛港动力煤平仓价持平，进口煤价格下降。秦皇岛港煤炭库存下降，统调电厂煤炭库存稳定。
• 天然气价格跟踪：中国LNG出厂价格指数环比上升0.87%，中国LNG到岸价环比上升0.79%。

风险提示：地缘政治波动风险、天然气价格波动风险、下游需求不及预期。