【碳酸锂周报】流拍进一步拖累市场情绪，警惕供应端边际变化

周度报告—碳酸锂 流拍进一步拖累市场情绪，警惕供应端边际变化 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年8月18日 ★流拍进一步拖累市场情绪，警惕供应端边际变化 上周锂盐价格加速探底。LC2409收盘价环比-5.7%至7.22万元/吨，LC2411收盘价环比-5.9%至7.30万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-6.3%、-6.7%至7.52、7.03万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -7.2%至7.1万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-3.8%、-3.5%至7.42、7.99万元/吨。电工价差环比持平、为0.50万元/吨。电池级氢氧化锂 有较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.2万元至0.1万元/吨。 色上周初，蓝科进行了总计900吨的99.2%工业级碳酸锂的竞价拍金卖，因起拍价相较于同期市场的基差报价偏高，其中仅210吨以属7.4万元/吨的起拍价成交，其余标段均流标。随后新疆有色举行 的锂精矿拍卖也以流拍告终。进入8月，随着供应端边际减量（加 工环节利润收缩导致的外采矿及代工订单减量，以及智利发运的环比回落），叠加需求端的季节性环比回升，月度过剩约5000 吨左右，压力较7月有所缓解但当前仍处累库周期。周内锂盐及锂矿的流拍则进一步拖累了市场情绪，短期盘面持续承压下探。 当前市场的核心矛盾仍在于不断走高的库存，在终端需求暂无超预期利多、且高客供比例维持的情况下，仅凭表需的季节性回升难以带动库存去化，市场的关注重心在于供应端是否会出现有效减量。对于现阶段的碳酸锂价格而言，我们认为驱动比估值更重要，成本曲线展示的支撑位需要供应减量的兑现才可被认定为真实有效。策略方面，价格重心不断降低，须对供应端的边际变化报持密切关注，前期空单可考虑逐步阶段性止盈；不建议基于绝对价格左侧布局多单，更建议等待明显驱动出现后酌情介入；中线仍建议关注逢高沽空的机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29 渐趋理性，波动收敛2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、流拍进一步拖累市场情绪，警惕供应端边际变化4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价跌破800美金6 3.2、锂盐：价格延续弱势6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、流拍进一步拖累市场情绪，警惕供应端边际变化 上周（08/19-08/23）锂盐价格加速探底。LC2409收盘价环比-5.7%至7.22万元/吨，LC2411收盘价环比-5.9%至7.30万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-6.3%、-6.7%至7.52、7.03万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-7.2%至7.1万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-3.8%、-3.5%至7.42、7.99万元/吨。电工价差环比持平、为0.50万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.2万元至0.1万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 上周初，蓝科进行了总计900吨的99.2%工业级碳酸锂的竞价拍卖，因起拍价相较于同期市场的基差报价偏高，其中仅210吨以7.4万元/吨的起拍价成交，其余标段均流标。 随后新疆有色举行的锂精矿拍卖也以流拍告终。进入8月，随着供应端边际减量（加工环节利润收缩导致的外采矿及代工订单减量，以及智利发运的环比回落），叠加需求端的季节性环比回升，月度过剩约5000吨左右，压力较7月有所缓解但当前仍处累库周期。周内锂盐及锂矿的流拍则进一步拖累了市场情绪，短期盘面持续承压下探。 当前市场的核心矛盾仍在于不断走高的库存，在终端需求暂无超预期利多、且高客供比例维持的情况下，仅凭表需的季节性回升难以带动库存去化，市场的关注重心在于供应端是否会出现有效减量。对于现阶段的碳酸锂价格而言，我们认为驱动比估值更重要， 成本曲线展示的支撑位需要供应减量的兑现才可被认定为真实有效。策略方面，价格重心不断降低，须对供应端的边际变化报持密切关注，前期空单可考虑逐步阶段性止盈；不建议基于绝对价格左侧布局多单，更建议等待明显驱动出现后酌情介入；中线仍建议关注逢高沽空的机会。 2、周内行业要闻回顾 1.富临精工：子公司与宁德时代签订《业务合作协议》 富临精工公告，控股子公司江西升华于近日与宁德时代签订《业务合作协议》。根据双方战略合作规划及未来市场需求，双方同意在锂电磷酸铁锂材料验证、生产方面建立长期合作的机制，共同开拓新能源市场。宁德时代同意向江西升华支付预付款支持其江西基地建设，并承诺2025-2027年每年至少向江西升华采购14万吨磷酸铁锂材料。（来源：公司公告） 2.蓝科锂业碳酸锂拍卖结束 8月13日，青海盐湖蓝科锂业股份有限公司通过海南盐湖国际贸易有限公司进行了多场 标段，总计900吨Ⅱ型碳酸锂的竞价拍卖，起拍价格均为7.4万元/吨。最终结果为2场 60吨的标段以7.4万元/吨的价格成交，一场90吨的标段同样以7.4万元/吨的价格成交。其余标段流拍。（来源：SMM） 3.工信部：对再生利用企业要求，铜、铝回收率应不低于98% 8月14日，工信部就《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本）》公开征求意见。其中，对再生利用企业要求，铜、铝回收率应不低于98%，破碎分离后的电极粉料回收率不低于98%，杂质铝含量低于1%，杂质铜含量低于1%；冶炼过程锂回收率应不低于90%，镍、钴、锰回收率不低于98%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%，氟固化率不低于99.5%，碳酸锂生产综合能耗低于2200千克标准煤/吨；采用材料修复工艺的，回收利用的材料质量之和占原动力电池所含目标材料质量之和的比重应不低于99%。（来源：工信部） 4.PilbaraMinerals以3.69亿美元收购LatinResources 澳大利亚锂矿商PilbaraMinerals周四表示，将通过全股交易以5.599亿澳元（3.6937亿美元）的隐含价值收购规模较小的同行LatinResources。根据交易条款，LatinResources股东每持有一股股票将获得0.07股新Pilbara股票。完成后，Pilbara将获得Latin公司在巴西米纳斯吉拉斯州的旗舰Salinas锂项目的控制权，并通过进军不断增长的北美和欧洲电池市场来实现业务多元化。在没有更好的提案的情况下，Latin董事会一致同意了这笔交易。（来源：公司公告） 5.工信部：上半年储能型锂电池产量超过110GWh 工信部发布2024年上半年全国锂离子电池行业运行情况。1–6月储能型锂电池产量超过110GWh。新能源汽车用动力型锂电池装车量约203GWh。1–6月全国锂电池出口总 额达到1934亿元。1–6月全国正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达126万吨、82万吨、83亿平方米、51万吨，同比增幅均在16%以上。1–6月全国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为29.8万吨、17.5万吨，电池级碳酸锂和氢氧化锂（微粉级）均价分别为10.3万元/吨和9.3万元/吨。（来源：工信部） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价跌破800美金 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：价格延续弱势 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411） 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评