基金研究周报：微盘周报（2026.06.08-2026.06.12），市场波动加剧微盘股持续下跌

核心观点

本周市场波动加剧，微盘股持续下跌。微盘股指数近一周下跌3.36%，近一月下跌14.67%，近一季下跌11.94%，但近一年上涨35.09%。短期交易层面微盘会有技术性反弹，长期层面依旧需要成交量恢复才会有较好的表现。

关键数据

• 微盘股指数成分股总市值中位数为21.71亿元，处于2000年以来的历史73.92%分位数。
• 微盘股指数成分股pb中位数为2.29，处于近五年历史37.92%分位数。
• 本周微盘股指数整体法换手率为2.17%，处于2000年以来的历史71.7%分位数。
• 本周大盘股、中盘股、小盘股的成交占比依次为53.38%、31.01%、15.61%；本周微盘股成交占比0.67%。
• 沪深300整体法pb/微盘股指数整体法pb的比值为0.68，处于2014年以来历史分位数74.92%。

研究结论

• 微盘股指数成分股内因子RankIC前五为单季度净资产收益率因子、对数市值因子、非线性市值因子、股息率因子、pb倒数因子；后五为10天总市值换手率因子、贝塔因子、10天自由流通市值换手率因子、流动性因子、成交额因子。
• 小市值低波50策略2025年收益率66.69%，相对微盘股指数的超额收益率为-14.96%；2026年YTD收益率4.32%，本周相对微盘股指数的超额收益率为-1.21%。
• 微盘扩散指数目前处于开仓阈值以下，左侧阈值法于2026年6月1日由空翻多，右侧阈值法于2026年4月22日由多翻空，双均线法于2026年5月25日由多翻空。
• 微盘股指数在2月取得正收益的概率为85%，12月胜率最低；每年3月和5月取得正超额的概率为90%。