联德股份调研总结
核心观点
- 公司后续接单价值量及产业地位有望双重提升,看好其发展潜力。
产能增长
- 短期:2025年完成杭州机加工技改后,总产能将从2025年6万吨提升至2026年底的10万吨,增长66%。
- 中长期:明德工厂有富裕指标,可寻找合适铸造资产,实现内生+外延同步提高产能天花板。
收入与利润率
- 短期:2025Q4-2026Q1大马力发动机订单占比提升,单吨收入预计比传统业务高1万元,增量2026Q4有明显体现。
- 中长期:燃气轮机、天然气发电机业务2027年起量后,对公司拉动作用显著。
产业地位提升
- 发动机生产包含合箱加工环节,通常由OEM厂(如INNIO、卡特)完成。
- 联德在工艺、设备和客户关系方面有深厚积累,有望在合箱环节取得份额,带动单吨价格、净利率及产业地位提升。
研究结论
- 对AI发电设备板块看多,回调后公司估值性价比提升。
- 预计2027年Q2业绩增速显著,2027年市值目标至亿,当前时点重点推荐。