润都股份机构调研纪要

润都股份是一家集药物研发、生产、销售为一体的现代化科技型医药企业，主营业务涵盖化学药制剂、原料药、医药中间体的研发、生产和销售，产品应用于消化性溃疡、高血压等多个领域。公司拥有完善的质量管理体系，部分产品通过WHO、欧盟、FDA等官方认证，并具备强大的技术创新能力和科研基础。

核心观点与关键数据

1. 新药商业化进展：全球首创新药盐酸去甲乌药碱注射液于2026年4月获批上市，是国内唯一一款β受体激动剂类核素心肌灌注显像心脏负荷试验药物。公司正推进医保谈判、市场推广及品牌宣传，计划通过学术推广和渠道建设扩大市场份额。
2. 业绩修复与增长预期：2025年受集采、原料药价格下行等因素亏损，2026年一季度实现修复。公司预计2026年将依托“中间体-原料药—制剂”一体化布局，推动核心业务稳定增长，加速原料药国际销售本地化，并通过精益管理降本增效。
3. 出口业务展望：2025年南美、东南亚等“一带一路”沿线市场增长显著，2026年公司将继续深耕新兴市场，同时关注关税政策等风险因素。
4. 股权激励与监管政策：公司暂无回购或股权激励计划，将严格合规经营，通过内控强化风险防范。医药行业监管趋严短期内带来压力，但长期将促进行业良性发展。
5. 荆门公司亏损原因与未来规划：2025年亏损主要因行业政策影响、产能爬坡及固定成本高企。未来随着订单增加、产能释放及新项目落地，荆门公司经营状况将逐步改善，公司将通过降本增效推动其持续向好发展。