现货供应持续收紧，烧碱期货小幅反弹

主要观点及策略概述

• 现货供应持续收紧，烧碱期货小幅反弹。氯碱综合利润尚存，工厂维持高开工，市场供应偏宽松，检修逐步兑现，供应逐步收紧。需求端，下游成交一般，山东氧化铝大厂送货量低于常规，库存小幅增加，总体变动区间震荡。液氯下游进入季节性淡季，耗氯下游利润收窄，液氯价格持续走弱，短期反弹空间有限，需关注山西煤矿安全事故后续影响。

期货及现货行情回顾

• 现货市场：价格上涨。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：夏季用电高峰来临，电价上涨。
• 上游产量：开工持稳高位，库存去库。
• 主产区产量：华北检修减少，产量上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
  • 氧化铝：供求平衡修复，库存累库。港口铝土矿库存累库。氧化铝利润较差，尚未大幅减产，供应过剩，铝土矿库存增加。
  • 非铝需求：开工平稳，印染行业开工偏弱，依赖零散订单。
• 液氯下游：开工率下行。

研究结论

• 短期烧碱期货小幅反弹，但受销区价格压制，反弹空间有限。供应端逐步收紧，但需求疲软，液氯价格持续走弱。需关注山西煤矿安全事故对氯碱行业的影响。